招商证券：难言趋势行情 箱体震荡为主

　　【今日头条】

　　央行：加强对股市异动、险资运用等领域风险监测

　　【央行】中国央行11月8日发布三季度货币政策执行报告。央行称，下一阶段将认真贯彻落实党中央、国务院的战略部署，坚持改革开放，坚持稳中求进工作总基调和宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路，主动适应经济发展新常态，保持政策的连续性和稳定性。

　　坚持实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好供给侧结构性改革中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境，在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险，促进经济科学发展、可持续发展。

　　更加注重改革创新，寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展，进一步完善调控模式，强化价格型调节和传导机制，疏通货币政策向实体经济的传导渠道，着力解决经济金融运行中的突出问题，提高金融运行效率和服务实体经济的能力。完善宏观审慎政策框架，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

　　上海等5地将试点新能源汽车号牌

　　中国新闻网报道，自12月1日起，中国5个城市将试点发放新能源汽车号牌。中国公安交通管理工作会议11月8日在上海召开。公安部党委副书记、副部长黄明当日在现场表示，上海、南京、无锡、济南、深圳成为首批试点城市，并将同步试点统一的号牌选号系统。

　　【晨报精选】

　　进出口双不佳，贸易顺差有所回升

　　10月出口同比负增长-7.4%，虽然略好于前值-10%，但再度低于市场预期，人民币值同比增速为-3.2%，与PMI新出口订单分项的下降一致，结合基数不高和上月出口低迷来看，我国出口形势转差，没有延续前期的改善趋势。

　　10月进口同比增速-1.4%，低于预期，人民币值同比增速为3.2%，与PMI进口分项有所下滑一致，若考虑去年的低基数因素，本月内需稳中偏弱，若维持此态势，预计下月进口增速将有所下降。从CRB现货指数来看，大宗商品价格延续上月的偏低水平，海关表示主要进口商品价格普遍下跌，亦对进口规模有所压制。

　　10月贸易顺差为490.6亿美元，较上月有所回升，但因出口不佳仍然低于市场预期，从季节性看，年末顺差规模仍将有所上升、达到年内较高水平，但平均规模将低于去年同期水平。10月，中国外贸出口先导指数为35.6，结束连续三个月回升势头，较上月小幅回落0.2，外贸形势变化值得密切关注。

　　【投资策略】

　　难言趋势行情 箱体震荡为主

　　美国大选希拉里获胜概率大增令外围股市展开报复性反弹，A股市场人气回升。一方面，创业板龙头乐视网结束连跌势头，高开高走令创业板指数下行压力大为减轻，也为低迷多日的成长股创造反弹空间，被市场看好明年行业前景的TMT板块不负众望成为领涨热点，借助双11之际，互联网、电商、国产软件、网红概念等题材表现强势，涨幅均在1.3%以上，且都有涨停个股。另一方面，尽管大宗商品期货昨日出现巨震，双焦大幅回调，动力煤跌停，煤炭有色等资源股集体冲高回落，但之前涨幅不大且业绩改善的逻辑被部分投资者认同，故低位承接较好，跌幅有限，没有出现跌幅超过5%的品种。期货方面，交易所再度上调手续费加剧黑色高位震荡，而橡胶涨停、有色仍显强势，镍、铜、锡等品种维持多头格局。我们认为资金面和基本面仍未逆转，美国大选若无黑天鹅出现，资源股仍有补涨空间。

　　国内数据方面，昨日公布的10月贸易数据好于前值但不及预期。以美元计价出口同比下降7.3%，进口同比下降1.4%，顺差490.6亿。同期美国、欧洲数据都显示经济稳步复苏，有利于外贸环比数据继续好转。

　　从技术上看，沪指昨日同时创熔断以来反弹新高3156点以及收盘新高，双重顶背离MACD结构有所修复，后市挑战上方阻力依旧困难重重，难言中期箱体突破。而创业板指数虽只要3060收复5日均线，但已被空头排列的中短期均线系统层次压制，还处于下行趋势中。因此，沪指和创业板指数的分化未修复前，难言趋势行情，仍以箱体震荡为主。美国大选靴子落地后，A股将重新回归自身逻辑。