招商证券：短期或有震荡需要

　　【今日头条】

　　天津楼市再出新政全面收紧本市居民购房条件

　　【财经网】11月25日发布的文件规定，对居民家庭申请商业性个人住房贷款购买首套住房的，最低首付款比例为30%；对拥有1套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，最低首付款比例为40%。

　　上海调整住房信贷政策：首套房首付款比例不低于35%

　　【财经网】上海市住建委昨天公布，自今天起，居民家庭购买首套住房申请商业贷款的，首付款比例不低于35%。在本市已拥有1套住房的，购买普通自住房的，首付款比例不低于50%；购买非普通自住房的，首付款比例不低于70%

　　全球第二大钢铁集团宝武钢铁将于12月1日正式成立

　　【新浪财经】宝钢集团与武钢集团即将迎来它们联姻后的重大时刻。对外宣布战略重组五个多月后，新组建的中国宝武钢铁集团12月1日将在上海举行成立大会。两者合并后的粗钢总产量将达到6070万吨，成为仅次于安赛乐米塔尔的世界第二大钢铁集团。

　　四大电力央企联合提交报告要求上调电价

　　《中国经营报》获悉，近期华能、华电、大唐、国电四家电力央企联合给陕西省政府提交报告，表示现在的电煤价格已经超出企业成本，要求政府对电价进行上调。但是，由于涉及国计民生，上涨电价很难实施，也并不符合当前国家“三去一降一补”政策，所以压力实质再度传导回煤炭企业。

　　【晨报精选】

　　2017年经济仍有下行压力

　　展望2017年，国内经济继续处于长周期的底部，经济仍有下行压力，但供给侧改革的深入推进有助于压缩下跌空间。去产能改善供需关系，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善；去库存大幅降低房地产市场存销比，提升地产商补库存冲动；去杠杆推动货币政策趋于保守，抑制资产价格泡沫，缓解金融风险。从这个角度看，我们判断2017年投资需求将保持相对稳定，制造业投资在盈利驱动下将止跌回稳，一、二线城市房地产商主动补库存将缓解地产调控的负面冲击。国内投资需求水平回稳态势是2017年GDP增速回落幅度收窄的关键因素。我们预计2017年中国GDP增长6.6%，四个季度的增速分别为6.5%，6.6%，6.6%和6.6%。

　　不过，2017年中国经济增速虽在下滑，但经济增长质量正在提高。国内经济积极因素增多，结构性改革提速、货币政策更加保守、需求水平回稳而企业盈利维持正增长态势。这种转变有助于改变国内资产荒的不利局面，推动资金回流实体经济，为中期经济回暖积蓄能量。

　　【投资策略】

　　短期或有震荡需要

　　从昨日盘面观察，周末之后，市场对价值股的追捧更加一致。资金追捧的两条主线也非常清晰，一是炒通胀炒周期复苏，所有资源品、消费品轮番上涨；二是跟随险资资本运作思路，偏好低估值的、高股息、股权相对分散的价值股。除此之外的板块，基本上没有整体性机会。我们观察了其他板块的表现，并未发现类似2014年底资金持续流入建仓的迹象，相反，主力资金仍在流出大部份题材板块。

　　在美国大选后的乐观情绪和通胀预期的推动下，中美两国股票市场持续走高，趋势和风格的关联度都达到很高程度，与A股类似，美股最近2周涨的最好的也是周期股，而表现最差的同样是科技类公司。从“铜博士”的强劲突破下降趋势形态来看，大宗商品的多头趋势可能从美国大选前由中国的国内供给侧改革推动转向由中美两大经济体的强烈通胀预期推动，不管是否开始押注明年经济复苏，投资者疯狂押注通胀的确定的。在货币政策收紧以及特朗普新政不及市场预期的风险降临之前，大宗商品和股市的多头行情仍将延续。但是强势美元和通胀将考验各经济体的宽松货币政策，美联储12月加息窗口将至，市场或谨慎关注其对明年的言论立场。

　　从A股指数的技术面看，领涨的沪深300和上证50指数触及上升楔形的上边，短期或有震荡需要。沪市成交量昨日再度达到3000亿，之前突破3100、3200两个整数大关均放量突破3000亿，要突破3300关口，量能需要放大到3500亿之上为宜。