招商证券：仍可谨慎期待向上冲击3400点

　　【今日头条】

　　前海人寿火速回复深交所：对格力电器持股未达到5%

　　3日，证监会主席刘士余痛批“野蛮收购”。深夜，前海人寿回复深交所对其增持格力电器的问询。前海人寿表示，截至2日收盘，在格力电器拥有权益的股份未达到或超过5%；买入格力电器的资金来自保险责任准备金和自有资金。

　　中信重工、中国一拖双双夺得中国制造业“单项冠军”

　　近日，工业和信息化部网站公布首批60家中国制造业单项冠军示范企业名单，中信重工机械股份有限公司和中国一拖集团有限公司，分别凭借在主营产品矿物磨机和大型拖拉机上的雄厚制造实力，双双夺得中国制造业“单项冠军”。

　　【晨报精选】

　　短期市场将进入震荡模式

　　市场在上周冲击我们前期提出的四季度高点3300后，预计在12月份进入震荡模式。市场风险收益比下降，基本面上，通胀预期、经济增长和流动性环境的相互制约越来越大。各种短期事件冲击也可能加剧下周的波动幅度，两融规则的调整以及外部美国加息预期、意大利公投、欧央行利率决议等事件，使困扰市场的因素开始增加，由此产生的心理冲击将影响短期市场偏好。债市和大宗商品已经进入波动加剧状态。

　　中期来看，市场的主要特征是“冲浪”（享受波涛汹涌于浪尖）和腾挪（资金配置结构变化显著）。无论经济是否L型走势，股市依然将表现出螺旋市特征，尤其是主题投资上。我们普遍上调了对于2017年A股市场的预测，合理估值中枢：上证指数3250点附近（之前3150）。主体区间：上证指数2900-3800点（之前2800-3300）。二季度高点：上证指数3600点。

　　中期配置上继续看好中证100，建议关注家电，白酒，建筑，证券，绩优成长（部分TMT，部分医药，部分涨价）。短期主题可关注银行、海工装备、天然气、高速公路、电改、黄金。

　　2017年原油价格回升将带动CPI上行

　　如果2017年布伦特现货原油价格全年平均价格维持在50美元/桶，则以通胀分项权重法测算，原油价格波动对通胀的影响将从拉低2016年CPI约0.15个百分点，转为影响2017年CPI上涨约0.13个百分点。以投入产出表法测算，原油价格波动对CPI的影响将从下降0.92个百分点，转为影响CPI上涨约0.83个百分点。根据历史的波动，前者与实际情况最为接近，低估程度有限，而投入产出表测算法高估较多。

　　我国经济明年将经历再通胀的过程。当供给受限时，需求冲击推动通胀压力上升，但随着价格上升推动过剩产能的逐步恢复，通胀将最终回落。这不同于全面的长期的通胀水平的抬升，也不是传统意义上的滞涨。

　　预计2017年四个季度的CPI同比增速分别为：1.9%，2.0%，2.4%，2.5%，全年均值为2.2%，高于2016年均CPI同比增速2.0%。尽管经济增速继续下滑、货币政策更加保守，但2017年通胀水平反而会有所上升。去产能推动我国产出缺口进一步收窄，从根本上提升了我国通胀压力。而需求相对稳定有助于提升PPI对CPI的传导效率。

　　【投资策略】

　　仍可谨慎期待向上冲击3400点

　　从两市融资余额转跌和沪股通结束1周净流入观察资金获利了结的心态较重，短线技术指标的高位背离和本周美国议息，提升了投资者短期谨慎情绪。目前技术指标显示，沪指60分钟、日线级别的技术调整仍在进行中，但日线均线系统仍多头排列，周k线上行趋势仍好。

　　总体而言，11月制造业PMI数据表明目前国内经济运行仍较为稳定，有利于提振股市的反弹信心，对调整的空间不宜过度悲观。但是，经济复苏的基础仍不牢固，国债收益率不断上行，全球货币政策呈现逐步收紧的迹象，对后市反弹的空间也不宜过度乐观。目前沪指在3146-3148突破缺口和20日均线具有双重支撑，除非同时击穿支撑位，否则仍可谨慎期待向上冲击3400点。中字头权重蓝筹和险资举牌概念仍是关键。