招商证券：双节渐近 结构性失衡仍在

　　【今日头条】

　　保监会：投资人取得保险公司股权的资金，应当保证来源合法

　　【新浪财经】保监会表示，资人应当用货币出资，不得用实物、知识产权、土地使用权等非货币财产作价出资。投资人不得直接或间接通过以下资金取得保险公司股权：（一）与保险公司有关的借款；（二）以保险公司存款或其他资产为质押获取的资金；（三）以保险公司投资信托计划、私募基金、股权投资等获取的有关资金；（四）不当利用保险公司的财务影响力，或者与保险公司有不正当关联关系取得的资金。

　　彭博回应人民币“报价乌龙”：数据存瑕疵已第一时间修正

　　【中证网】针对人民币“破7”的乌龙事件，彭博回复第一财经称，“收到相关数据源提供的在岸人民币对美元报价（非成交价格）后，按照工作流程自动在终端上进行了更新。之后，数据源反映相关数据存在瑕疵，彭博第一时间按照要求在终端上进行了处理”。

　　【投资策略】

　　双节渐近 结构性失衡仍在

　　随着国海公告与19家机构已签订协议，国海债券代持违约事件基本落定，市场风险偏好有所回升，债市反弹，10年期国债期货再度大涨逾1%收复双12跌幅。但是央行昨日连续第5日公开市场净回笼，合计回笼3500亿已经抵消了上周净投放金额，在传统年末流动性需求集中的关键时刻，显示央行对当前市场流动性状况的信心，也是中央经济工作会议定调的稳健中性的货币政策的体现。即使交易所回购利率昨天依旧波动较大，但从银行间拆借利率、Shibor短期利率平稳回落看，年底资金面最紧张的时点已经过去。但鉴于元旦春节双节渐近，结构性失衡问题仍在，有市场人士预计，元旦后资金的紧平衡感受将更加强烈。这也是市场担忧节后股市仍有一跌的主要原因。再加上年底解禁高峰、监管趋严等因素压制，股市观望气氛浓郁，两市成交量都逼近年内除熔断日外的最低水平。

　　我们判断近期市场对资金面因素的影响敏感性大大超越了其他因素，预期反应是较为充分的，因此后市一旦对资金面的担忧开始缓解，或者是出现好于预期的流动性改善迹象，大盘有望产生较有力度的超跌反弹。继续建议关注近期对政策利好反应不充分的热点题材，逢低布局混改、一带一路、PPP、农业供给侧改革、有色、石墨烯等板块中股价位于年线上方的品种。