招商证券：市场或继续维持谨慎观望气氛

　　【今日头条】

　　亚开行：未来15年 亚太基建投资缺口高达26万亿美元

　　【华尔街日报】亚洲开发银行称，到2030年，亚太国家每年将至少需要1.7万亿美元投资基建，以维持增长，减少贫困以及应对气候变化。当前年均投资额约为0.88万亿美元。报告指出，如若基建投资不足，将掣肘经济增长。

　　三一路机春季巡展启程 首站销售额近4千万

　　【机械网】2月20日，三一重工新一代路面机械设备全国巡展在昆明起航，全面展示三一路机在路面施工方面的实力及成套系统解决方案。活动现场成交订单近4000万元，所有参展产品全部被抢购一空。

　　【晨报精选】

　　预计2月CPI大幅回落

　　开年后实体经济高频数据表现很好，市场对1季度GDP同比增速展望乐观情绪升温。我们认为，目前不宜对此过度乐观：其一，GDP本质是产出，从销售好到生产好存在时滞，2015年以来的房地产市场可以作为参考。其二，水泥价格表现偏弱，说明节后开工还未进入高峰期，近期一些价格数据变化还未得到需求端的验证。其三，今年去产能将从煤钢行业向其他中游行业扩展，政策条件不支持生产明显回暖。鉴此，我们预计1-2月工业同比增长5.9%，固定资产投资同比增长8.0%，消费同比增长10.6%。

　　预计PPI同比增速创新高至7.5%，CPI同比增速回落至1.8%，两者之差创历史最高值。预计2月CPI较1月的2.5%显著回落，3月之后震荡回升，年末升至全年高点，在原油价格是55美元/桶的假设下，全年通胀预测为2.3%。非食品环比可能会持续超预期，上中游对下游的传导上升，农产品供给侧改革对食品价格影响较小。从统计局50个城市主要农副食品平均价格的中上旬高频数据来看，食品价格的涨幅略低于历史同期的涨幅。综上，我们预计食品的环比增速为2.5%，非食品环比为0.5%，CPI环比为0.9%。PPI方面，制造业多项高频数据较好，预计环比涨幅大幅收敛至0.2%，但基数较低仍推动今年一季度同比增速快速上升。

　　【投资策略】

　　市场或继续维持谨慎观望气氛

　　周二沪深两市三大股指缩量小幅反弹，沪指收复10日均线，但市场活跃度降低。

　　消息方面，媒体称创业板上市门槛将降低、审核会提速，对于本就步履蹒跚、反弹艰难的创业板而言再添利空，就整体而言反弹可能先于主板结束，继续震荡探底。从这两日成长股反弹龙头的表现看，短期基于优质成长股再配置价值的涨势或已告一段落。

　　国际方面，联邦基金利率期货市场显示，美联储3月份加息可能性由数周以来的33%陡然飙升至50%，黄金创3个月新高后快速回落至1252美元附近；特朗普政府将公布首份预算计划，称将大搞基建、让国防开支历史性增加540亿美元。但大宗商品这次并未闻声起舞，而是继续震荡普跌，观望气氛渐浓。之前靠预期驱动行情基本完结，后市是否能向实质需求复苏驱动，目前市场分歧较大，需等待数据和美国新政的进一步明确， 3月15日前后是关键时间窗口，美国国会是否通过增加债务上限的决议、美联储是否加息、荷兰大选落定。另外，发改委回应：调查大宗商品期货非发改委牵头，从侧面证实关于某行业龙头期货公司已被加强监管的传闻。监管来袭，前期爆炒过度投机氛围势必大幅降温。

　　短期来看，前期主流热点中，周期股的压制因素较多，回调的压力更大一些，但在经济复苏预期证伪前，也不具备大幅下跌的空间。优质成长股的再配置行情进入尾声，可能转入震荡。国企混改、军工板块、内生增长超预期的游戏板块或成为后市多头仅存的旗帜。但从量能明显萎缩和资金面转为净流出观察，两会前夕，市场或继续维持谨慎观望气氛。

　　【行业分析】

　　5G时代呼之欲出

　　5G技术方向明确，万物互联时代呼之欲出。在4G向5G的发展过程中，技术方向可分为4G演进和5G新空口两块。4G演进是在4G原有频段的基础上应用5G技术，即“准5G”（有华为的4.5G、中兴通讯的Pre5G，爱立信的LTE-E，诺基亚的5GairScale等）；而5G新空口技术则需要新的高低频段以实现更大的需求。5G时代，速率、延时、容量和覆盖面积不仅仅是数值上的增长，更是阈值的突破，它将带动物联网兴旺发展，人们的生活方式、工作方式、娱乐方式都将发生变化，远程医疗、远程驾驶、远程监控、工业互联网、车联网、智能家居、智慧城市等等一系列物联网应用得益于5G技术的进步将迅速发展壮大，万物互联将逐步从梦想转为现实。

　　投资建议：5G上游产业射频元件和基站将首先受益，可关注滤波器领域（麦捷科技，大富科技）、PA芯片（中兴通讯、三安光电、大唐电信、长盈精密）、天线和基站领域（硕贝德，信维通信，通宇通讯）。