招商证券：大环保板块是雄安2.0 主要投资方向

　　【今日头条】

　　深交所：完善市场化并购重组和退出机制 加快推进创业板改革

　　【中证报】深交所发布第三届理事会工作报告称，完善市场化并购重组和退出机制，助推上市公司通过市场化方式进行资源整合，实施转型升级，稳妥推进退市相关工作，加快清理“僵尸”企业，积极化解过剩产能和高库存。

　　中国经济惊喜开局 各项指标全线回暖

　　【央视财经】根据国家统计局的数据，今年一季度实现开门红，GDP增速达到了6.9%，比全年6.5%的目标高出0.4个百分点，好于预期，横向对比，2015年和2016年的一季度，GDP分别上涨7.0和6.7%，今年的数据好于去年。所以在限购和货币趋紧的环境下，今年一季度的GDP增速能够达到6.9%，这恰恰显示了经济增长的动力强劲。另外，一季度的发电量同比增长6.7%，高于2015年、2016年的-0.1%和1.8%，铁路货运量更是同比大涨了15.29%，远高于2015年、2016年的-9%和-9.4%，整体经济已经有了复苏的感觉。与此同时，白酒、汽车行业明显转暖。

　　【晨报精选】

　　国企改革主题爆发 提前布局正当其时

　　目前的市场环境和政策环境有利于国企改革主题爆发。从前几年板块历史表现来看，其获得显著超额收益的市场环境特点一般是：市场热点相对较少、如果叠加事件性冲击，本主题更容易爆发。目前市场和政策环境较类似（13.11.05-14.04.11）这段时间：市场流动性偏紧，地产政策收紧，对流动性和经济仍有担忧，但改革提振市场情绪，十八届三中全会发布的《关于全面深化改革若干重大问题的决定》超预期，资金集中炒作创业板及政策主题板块。当前，对于担忧区域类主题过快上涨的投资者，可布局前期滞涨的国企改革主题。

　　国企改革细分板块轮动及个股选择呈现如下规律：1、国企改革主题指数缺少持续暴力拉升阶段，是多阶段上涨。不像上海自贸区主题，较像一带一路主题。2、细分板块轮动明显，不同板块超额收益时点与相关的事件性刺激高度相关，但事件性刺激持续度一般。最先表现的是代表性地方国企改革板块，其后是央企整合板块，然后是地方国企改革板块遍地开花，之后是救市中的央企试点板块，接着是上海&央企试点&军工，目前主要是混改板块。3、国企改革概念股，除资产注入和重组借壳外，上涨弹性与是否契合当时核心主题以及所属行业有关。4、相对于地方国企，央企试点整合板块弹性较好，因为标的明确，逻辑清晰。

　　【投资策略】

　　大环保板块是雄安2.0 主要投资方向

　　周一沪深两市低开走，雄安概念复盘股重挫令“炒地图行情”全面熄火，次新股继续上演跌停潮，沪指考验半年线支撑。

　　3月份经济数据基本公布完毕，整体显示一季度基本面较为强劲，除了GDP、工业增加值固定资产投发电量等这类总数据强劲外，结构性数据表现也有改善，如民间固定资产投、消费支出贡献率等。但是市场对数据的解读大相径庭。股市和债预期经济复苏良好、稳增长压力降低后金融去杠杆将提速，金融监管短期风险影响增大；而期货市场看，除了基本面最差的铁矿石、螺纹钢等品种下跌外，铜铝工业金属整体上涨其他期货也从前期的跌势中止跌回稳。

　　综上所述，市场对经济复苏的持续性以及政策面、资金面等分歧仍然很大，这将制约风险偏好；但另一方面，雄安主题、粤港澳湾区习特会释放出较积极合作信号等因素有利于提振市场情绪。从资金面看，央行维持流动性紧平衡的意图不变，美元升值放缓，有利于解人民币贬和资本外逃压力CPI保持低位、稳增长压力不大等背景为央行创造更的货币政策空间，也金融有序去杠杆提供更多时间。因此，4、5月份仍将在两种因素影响下做个平衡，沪指大概率维持区间震荡走势，仍关注3150点附近的强支撑，除非市场风险偏好突发性大幅降低，否则创业板单独破位的概率也较小。

　　投资方向，机会仍来自于在主题投资和价值成长股之间轮动，建议重点关注兼具主题投资和基本面机会的大环保和交运板块。毫无疑问，雄安主题是长期机会，雄安1.0结束之后，我们认为雄安概念2.0机会在于确定性受益，建议投资者对捕风捉影的炒作保持谨慎。“净土行动”是雄安规划的制高点已经确立，我们依旧认为大环保板块是雄安2.0的主要投资方向。从更长远眼光看，雄安3.0着眼雄安未来产业形态，作为创新驱动引领区、开放发展先行区，高科技和金融将可能是重点发展方向。