招商证券：短期市场进入休整震荡期

　　【今日头条】

　　“克强指数”关键指标：2月铁路货运量同比增19.4% 创纪录新高

　　【华尔街见闻】2月，全国铁路货运量同比增长19.4%，远高于1月的10.4%，连续第七个月正增长，创纪录最高。这是克强指数的一个重要指标，既能反映经济运行现状，也可反映经济运行效率。

　　央行调查报告：22.9%居民未来3个月想买房，比例创新高

　　【财经网】央行今日发布的调查报告显示：未来3个月内准备出手购买住房的居民占比为22.9%，较上季提高2.8个百分点，创下2003年有统计数据公布以来的最高值（个别季度未公布）。这是居民购房意愿连续四个季度出现提升。看涨房价的居民比例也进一步攀升。

　　【晨报精选】

　　警惕季末流动性冲击

　　央行在上周公开市场操作中实现货币净回笼1200亿元，本月以来已连续3周呈现净回笼状态，央行维持资金“紧平衡”的态度不变。上周四央行上调逆回购与MLF利率的时点与美联储加息时点接近，其核心原因自然是中美基本面走势的趋同，我国政策利率具备进一步上行的条件，这也有助于防范金融风险，降低我国金融市场的杠杆率水平。

　　但市场表现似乎并未充分反映央行上周的这一系列操作。一方面，市场更多表现出“利空出尽”的乐观情绪、以及对目前较高收益率水平的配置型需求，银行间市场流动性的显著收紧并未传导到债券市场中，特别是国债市场，上周甚至出现了一波反弹，10年期国债收益率下行了10bp，而反映流动性溢价的信用利差则维持了震荡。另一方面，从外部环境来看，美联储加息靴子落地事实上成为了我国市场流动性的一个利好消息，叠加欧元区经济持续复苏以及欧央行释放政策转向信号，加息之后美元指数应声回落，避险情绪降温，新兴经济体的跨境资本流动形势出现改善。

　　目前仍需警惕季末流动性冲击的影响。从经济基本面看，我国宏观经济从去年4季度以来的良好势头不会戛然而止，并不支撑长端利率的持续下行；政策面上，MPA季末临考以及央行“中性偏紧”的货币政策态度也使得市场流动性难以在邻近季末的时点出现超预期宽松；而在影响我国市场流动性的外部因素上，则需要持续关注美联储在年中加息次数预期的变动情况。但从近期央行增量操作MLF来看，央行仍有意愿维稳，季末流动性冲击程度有待观察。

　　【投资策略】

　　短期市场进入休整震荡期

　　周二沪深两市三大股指延续昨日窄幅震荡节奏，尾市小幅上涨再收小阳。

　　昨天国内外消息面较为平静，拆借市场的资金面虽说有所偏紧，但是并未对债市和股市造成明显扰动。大宗商品期货显著分化，与PPI密切相关的黑色和橡胶重挫，有色除铝外大多收跌，化工和农产品涨跌互现，反映出市场对于PPI见顶的担忧渐浓，近期股市方面周期股的疲弱VS消费股强势也是这种情绪的投射。从昨天领涨热点看，除了水泥建材从涨幅榜到跌幅榜首，其他都是老面孔。白酒和基建的逻辑一脉相承，家电板块得益于最新空调销售数据好于预期，其中具有高股息率的白马龙头持续刷新历史新高，但是预期收缩的流动性和房地产调控趋严的负面影响应引起关注，3月食品CPI下行对消费股业绩预期是利空，我们认为这个时点对于今年已经累积了相当大涨幅的白酒和家电板块而言更应该兑现收益，防御配置可以偏重业绩触底的医药和医药零售板块。从主力资金流向观察资金更多流入医药而非白酒家电支持上述结论。

　　整体而言，短期市场进入休整震荡期，对周期复苏的多空分歧较大，建议继续关注行业景气向上的半导体、电子零部件、光通信、智能驾驶等板块优质成长股的回调买入机会和医药板块的配置机会，此外，潜在的高股息标的配合国企改革主题仍有望反复活跃。