招商证券：春季攻势进入尾声 不必盲目杀跌

　　【今日头条】

　　乐视网20亿公司债中止发行 12家银行授信额度已使用92.6%

　　【新浪财经】3月1日晚间，乐视网出现两笔大宗交易。卖方以33.47元的成交价格，分别卖出909.46万股和10000万股，累计金额6.39亿元。本次大宗交易的卖出方为去年三季度的乐视网第二大股东鑫根资本。乐视网20亿元的公司债发行，已于2017年前夕悄然中止。

　　三峡电站发电突破1万亿千瓦时

　　【新华网】据中国三峡集团公司，3月1日12时28分，三峡工程传来喜讯——三峡电站累计发电突破一万亿千瓦时大关。根据国家统计局、国家能源局发布的2015年GDP数据和社会用电量推算，如果按照每千瓦时电量产生12元GDP计算，一万亿千瓦时电量可以支撑我国12万亿元GDP。目前，三峡电站是世界上最大水电站，保持连续14年安全稳定高效运行。

　　【晨报精选】

　　制造业景气程度进一步提升

　　2月中国制造业PMI为51.6%，较上期小幅回升0.3个百分点，制造业生产经营形势加速扩张。春节后，企业生产迅速恢复是2月制造业PMI回升的主要因素，本月生产指数为53.7%，环比上升0.6个百分点。近期制造业企业对经济展望明显乐观，本月生产经营活动预期指数为60%，达到2015年3月以来的最高水平。

　　2月PMI数据显示生产和库存有较大水平提升，需求扩张速度不及生产和库存，可见预期在其中起到重要作用。当前形势能否延续需要需求进一步的提升。不过从水泥价格来看，2月投资需求并未明显扩张。鉴此，我们认为1季度经济将延续去年年末的良好势头，但也无需过于乐观。

　　【投资策略】

　　春季攻势进入尾声 不必盲目杀跌

　　周四沪深三大股指高开低走，报收光脚小阴线，板块热点普跌，仅存涨价概念上涨。

　　受靓丽经济数据带动，隔夜欧美股市普遍大涨，美国三大股指再创历史新高，道指放量涨破21000整数关口，德法股市也双双创出1年多新高。与此形成鲜明对比的是，A股市场在公布高增速的PMI数据之后冲高回落，昨日继续震荡下行。显示国内投资者对于经济复苏的持续性和含金量信心不足或多空分歧较大。另一个引发市场情绪偏好降低的因素是大家担心一旦美国加息，国内流动性又将面临收紧的风险。毕竟本轮经济数据复苏是货币信用快速扩张、房地产、基建投资火力全开带来的需求回升和行政去产能导致的供给收紧共同作用的结果，货币投放的产生的效率并不高，挤出效应也很明显。美国加息将再次收缩中美国债利差，人民币贬值压力又将凸显，对正在进行去杠杆的金融市场而言，资金面进一步收紧的风险是不言而喻的，或加速某些领域泡沫的破灭。当然这仅是市场的担忧，3月15日将给出最后的答案。

　　就盘面而言，目前进入敏感的时间窗口，风险偏好已经降低，前期主流热点先后转弱，市场活跃度明显回落。利于春季反弹行情的资金面和政策面呈现的偏向多头的确定性当下发生了改变。

　　就技术面而言，我们长期的观点并没有变化。沪指2638以来的上行通道一直在运行，只要不跌破3044点，这个通道一直有效。创业板则处于震荡寻底的下行通道，反弹是跟随是补涨，尚不具备风格切换的条件。但是中短期的节奏会变化。

　　从2016年熔断之后，A股市场的最大特征就是稳，政策监管的出发点也是维稳，因此我们尽管判断春季攻势进入尾声，但并不意味着后市将快速下跌，仍然是建议冲高中减仓，不必盲目杀跌，原则上20日均线未调头向下形成对股指的反压前，遇盘中急跌尚可回补仓位，不过整体仓位应逐步递减。