招商证券：布局第二阶段雄安新区“新”定位机会

　　【宏观视角】

　　维持全年经济保持稳定判断不变

　　国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会（CFLP）于2017年3月31日公布的2017年3月制造业采购经理人指数（PMI）为51.8%，较上月回升0.2个百分点。

　　3月中国制造业PMI为51.8%，较上期小幅上升0.2个百分点，制造业生产经营形势延续加速扩张之势。尽管存在春节因素的扰动，但今年1季度制造业PMI均值达到51.6%，较去年4季度高0.2个百分点。这显示1季度国内经济继续向好，预计1季度GDP同比增速不会低于去年4季度的6.8%。

　　维持全年经济保持稳定的判断不变，下半年二次回落的可能性较低，主要逻辑依然是投资对经济贡献明显改善以及外需复苏减少出口对国内的拖累。不过我们认为短期内市场预期有可能会出现波动。在目前市场对上半年经济保持乐观的一致预期下，3月PMI就业指数回到临界值意味着短期政策有可能出现预期差，同比数据回落容易造成短期预期波动。但是只要环比数据保持稳定，那么短期内可能出现的经济恶化预期将很快会被证伪，基数效应影响结束后，实体经济指标保持稳定的可能性较高。

　　【投资策略】

　　布局第二阶段雄安新区“新”定位机会

　　清明小长假归来，雄安新区千年大计的提法远超市场预期，大盘人气大幅回升，三大股指高开高走，沪指和深成指都创了2016年8月15日以来的最大涨幅，连表现低迷的创业板也大涨1.88%，为年内第二大涨幅。从盘面来看，雄安主题与京津冀板块高度重合，京津冀板块开盘大面积一字涨停，全天巨量封单，体现投资者追涨热情之高涨，参考港股和美股中概股中雄安概念股的优异表现，预计板块仍有2-3个长阳，核心龙头品种目前市场较一致认同区域内的钢铁、水泥、环保、基建、机械、港口等。

　　短期来看，市场热情高涨，这类较为直观受益的板块有望继续获得追捧，但第二阶段，市场将去挖掘雄安新区的“新”定位机会。密切关注未来可能贴上“创新驱动”、“绿色智慧新城”、“优美生态环境”、“高端新兴产业”、“优质公共服务”等标签的区域内外公司的投资机会。

　　从资金面观察，季末流动性影响过去，资金成本全线下调，流动性相对宽松，但从央行连续8天暂停公开市场操作持续净回笼资金看，央行维持货币政策稳健中性的决心非常坚决。也就是说，流动性够用就好，确保不出现重大金融风险。

　　从技术上看，我们节前大跌当天提出的120日均线的重要支撑作用得到了市场验证，雄安新区概念短期对市场是很大的提振，对市场的节奏有个改变，本周有望带领大盘再次向上攻击3300点阻力区域。但是从中期看，市场的趋势仍由经济基本面预期差决定。4月份是周期和需求复苏的验证期，若后续经济数据向好，则大盘有望突破3300-3350多重压力区，向上拓展空间；反之，若经济复苏证伪，则市场偏好将再度降温，市场将回到区间内震荡休整，向下寻求年线支撑。

　　操作上，雄安概念不建议追高。可以等待大盘震荡回调的机会布局第二阶段“新”定位机会，另外可以关注半导体、智能驾驶、苹果产业链等有业绩支撑的优质成长股的回调布局机会。