招商证券：从中央经济工作会议看明年投资亮点

　　【晨报精选】

　　债市：让行情再飞一会儿

　　流动性可能仍是本周（12.25-12.30）行情的主要催化剂。本周会迎来财政集中支出阶段，12月份预计支出总规模超过2万亿，财政存款净释放超过1万亿。而本周公开市场共有2900亿资金到期，到期规模并不算大，金融体系的跨年压力大概率会得到缓解，较为宽松的流动性有望进一步推动债市回暖。

　　【投资策略】

　　从中央经济工作会议看明年投资亮点

　　——投资策略周报（1224）

　　2017年12月18日至20日，中央经济工作会议在北京举行，从本次中央经济工作会议的相关表述中，2018年的行业亮点将会出现在稀缺科技、智能制造、工业4.0、中高端消费、军民融合、绿色中国等领域。

　　具体来看，2018年的行业亮点将会出现在：第一，“中国创造”“科技创新”，具备创新能力，大力投研发的科技稀缺龙头会得到政府的重点支持；第二，中国质量、制造强国，推动传统产业优化升级。在传统制造业领域，细分领域龙头有望得到政策支持，同时，传统制造领域的升级被强调，智能制造、工业4.0将会重新回到投资者视野。第三，大力培育新动能，十九大报告中表述为“在中高端消费、科技引领、绿色低碳等领域培育新增长点，形成新动能。个人中高端消费有望出现黑马。第四、军民融合、国企改革有望提速，成为两大细分领域主线。第五，打好污染攻坚战，环保、生态环境治理将会上升到空前高度。

　　市场观望气氛较浓 热点缺乏持续性

　　上周五沪深两市波澜不惊，热点缺乏持续上涨动能，主要股指全天围绕前收盘窄幅震荡，报收缩量小阴星。截至收盘，上证指数报收3297.06点，跌0.09%；深证成指报收11094.16点，跌0.22%；创业板指报收1779.34点，跌0.58%。两市合计成交3373亿元，较前一日缩量477亿元，个股1233上涨，1929只下跌，扣除新股因素，涨停15只，4只跌停，涨跌5%以上比59：26，板块方面，天然气、维生素、石油化工、石墨烯、光伏等板块领涨，半导体、区块链、新零售、大数据、航天军工等板块领跌。

　　资金面上，两市融资余额增12.19亿至10170.71亿元；央行公开市场当日净回笼800亿元；隔夜和7天shibor利率继续下跌，其余期限继续上扬；沪股通净流入7亿，深股通净流入6亿。

　　消息面上，数字货币全线大跌，比特币日内跌超27%，以太坊、比特币现金、莱特币均跌超20%。

　　盘面观察，上周五市场整体走势较为平淡，行业白马龙头表现稳定，资金主要围绕短期主题事件进行炒作。比如涨幅居前的天然气、维生素等属于涨价题材，由于煤改气和环保政策的影响，今冬天然气供应紧张持续，LNG价格短期上涨趋势有望延续。维生素涨价则是受到巴斯夫复产推迟的消息刺激。光伏板块也表现不俗，建议关注下游分布式电站电力设备龙头。此外，符合中央经济工作会议精神的环保水务、医药、教育等板块也有不同程度的上涨。尚未表现的农业、国企改革板块后市仍有机会轮动到。跌幅榜方面，受到比特币大跌的影响，连日火热的区块链板块以及相关的移动支付题材股集体下挫，半导体、大数据、航天军工等高估值的板块跟随杀跌。

　　时至年底，市场观望气氛较浓，近期涌现的热点往往缺乏持续性，而一旦风险偏好再度走低，则仍是高估值的、缺乏确定成长性的题材股率先杀跌。而一旦风险偏好企稳回暖，则是估值杀下来的行业龙头和成长性确定的创新科技股最先上涨且弹性十足。整体而言，大盘仍呈现缩量平台整理的技术特征，预计年末阶段上下均缺乏动能。