招商证券：板块轮动表现较好 后市看好三个方向
【晨报精选】
重估A股稀缺科技龙头
在当前政策重视科创力度上升、新科技技术革命渐行渐近并逐渐落地、人民美好生活需求的不断提升推动技术进步、而海外科技股龙头估值持续提升的大背景下，A股稀缺科技龙头有望迎来重估。
基于研发价值重估，建议关注5G龙头中兴通讯、烽火通信；基于无形资产重估，关注人工智能龙头科大讯飞；图片版权龙头视觉中国；基于平台价值重估，建议关注精密加工平台龙头立讯精密；电气化平台龙头汇川技术。
【投资策略】
市场板块轮动表现较好
上周五沪深两市股指涨跌互现，银行补涨沪指再创22个月新高，核心资产在茅台引领下强势不减，而成长股和题材股普遍回调。上证指数报收3416.81点，涨0.27%；深成指报收11444.52点，跌0.15%；创业板指报收1896.22点，跌0.76%。两市成交4633亿元，缩量490亿元。截止收盘，个股882只上涨，2307只下跌，扣除新股，涨停9只，1只跌停，涨跌幅逾5%之比为39:32，白酒、超级品牌、银行、港口航运、医药等板块涨幅居前；高铁、人工智能、黄金、钢结构、铁矿石等板块跌幅居前。
资金面上，两市融资余额增73.4亿至9920.4亿；央行历史首次进行63天期逆回购操作，上周五净投放900亿元；SHIBOR利率连续两天全线上涨；沪股通净流入1亿，深股通净流入2亿。
盘面观察，上周五A股市场呈现沪强深弱格局，热点板块的跷跷板效应依旧明显。茅台再度大涨7%，市值突破8000亿，为核心资产树立新标杆。各行业龙头、超级品牌对标茅台，纷纷上涨，如五粮液市值仅有茅台的三分之一，伊利只有5分之一，美的为40%，中兴通讯为不到六分之一。未来随着A股加入msci指数，估值国际化，新核心资产的市值排名抬升是一个中长期趋势。银行股当天集体放量大涨，我们认为不仅仅是因为板块轮动的补涨驱动，而且可能迎来未来一段时间估值提升的确定期，三季报业绩改善超预期，验证银行板块核心盈利能力改善趋势；净息差进入回升通道；不良资产改善继续深化；前期利空基本消化，未来利率仍大概率走高，当期银行股估值仍处于底部，当下应该是不错的配置时机。另一方面，当天个股涨跌比接近1:3，成长股、题材股、周期股普遍下跌，三季报影响告一段落，短期看，围绕业绩超预期增长炒作的前期热点均有消化获利盘的需求，而业绩不佳的高估值品种则将在风险偏好回落后继续消化估值压力。
对于四季度行情，仍然维持此前的看法，市场先蓄势，消化利空，等待更多的解读以及经济方面政策细则出台作为行情指引，突破的时机或者说打开新的上行空间的时间窗口可能出现在跨年前后。整体而言近期市场板块轮动表现较好的赚钱效应，投资者应调整好心态，牢牢抓住行业龙头，赚业绩和成长的钱，不追涨杀跌，不跟风题材炒作。后市我们看好三个方向：一是内生高成长的：行业高景气确定的优质龙头，电子通信、人工智能、传媒等。二是低估值+业绩拐点的，如银行。三是消费升级的大白马，但短期有过热嫌疑，谨防资金阶段兑现。
