招商证券：维持大盘箱体运行判断 不宜追涨

　　【今日头条】

　　欧洲央行高官：明年起缩减QE合理 今秋拿决定

　　【华尔街见闻】欧洲央行管委Nowotny称，欧央行已开始讨论收紧货币，今秋将拿出一个决定，从明年1月起缩减QE是“合理”的，并警告负利率风险。他讲话期间，欧元对美元开始走高，此后随着美联储会议声明发布，刷新两年半以来高位。

　　证监会办公厅副主任李钢：将直接融资等同于IPO恐怕是一个误解

　　【中证网】证监会办公厅副主任李钢表示，我们把直接融资放在更重要位置，是体现了中央政府的考量。将直接融资等同于IPO，恐怕是一个误解。上交所黄红元称，从结构看IPO占比很低，大概10%左右。

　　【投资策略】

　　大盘未突破3300点一带阻力前，仍维持箱体运行判断

　　周三银行和有色板块表现靓丽，但大盘依旧上行动力不足，早盘冲高回落，午后低位震荡，收盘沪指微涨，深市收跌。上证指数报收32447.67点，跌0.12%；深成指报收10297.34点，跌0.54%；创业板指报收1681.31点，跌0.40 %。两市成交4607亿元，放量264亿元。个股1182只上涨，1841只下跌，扣除新股，涨停20只，1只跌停，涨跌幅逾5%之比为94：15。板块方面，化工/稀土永磁/钛白粉/基本金属/石墨烯领涨；超级品牌/家电/医疗器械/航空机场/电子等领跌。

　　资金面上，两市融资余额增36亿至8878亿；央行昨日公开市场连续第二天零投放零回笼； 隔夜/7天/2周SHIBOR利率上涨，其余期限仍下跌。

　　消息面上，隔夜美元指数再创13个月新低，伦敦铜突破两年新高，原油大涨近5%，全球股市普涨，夜盘有色/黑色期货品种表现强势，基本工业品大涨令市场情绪普遍乐观。周三A股开盘前，沪铜为首的商品期货继续拉涨，直接刺激江西铜业/西藏珠峰等个股大幅高开。有色金属带动更多涨价概念异动上涨，稀土/化工/钛白粉/草甘膦/石墨烯等板块涨幅居前，权重股方面，前日大涨的大盘银行股继续维持强势上行姿态，不过保险/券商/地产/超级品牌龙头均未展露跟随的意愿，券商板块一度试图拉小托大却无功而返。

　　从全天来看，指数依然延续前一日冲高回落的姿态，虽然上证天天创新高，但是日内震荡幅度不断扩大，显示多空争夺非常激烈，另一方面，沪深300和中小板等宽基指数的重心已经悄然下移至20日均线，结构性行情越来越面临接力资金从何而来的问题。不宜追涨

　　对于市场聚焦的涨价板块背后逻辑是需求复苏还是供给侧改革之下的供需短暂失衡，从本质而言，也是市场对中期趋势多空分歧的焦点。从某种程度上而言，周期板块没能形成持续深入效应，行情反而转向化工/稀土等补涨品种涨价概念，这说明多头对价格的边际弹性更加敏感，而对公司利润修复的持续性信心不足，这样的行情将不得不受制于商品价格的波动，跟市场情绪偏好的高低息息相关。目前来看，市场高涨的情绪有回落迹象，不宜追涨。大盘未突破3300点一带阻力前，仍维持箱体运行判断。