招商证券：周期龙头股业绩预期差仍有修复空间

　　【今日头条】
    同比增长176%！看徐工挖掘机如何创造行业增速奇迹？
中国机械信息网：近年来供给侧结构性改革去产能、调结构，对工程机械行业重新步入景气周期起到了关键作用，再加上“一带一路”带来的重大利好，挖掘机的销量呈现出高速增长的状态。

    新华社：增加租赁住房 遏制投机炒作
    新华社文章称，近日，上海市首次以“招拍挂”的方式出让两块租赁住房用地。这一政策调整信号表明，当地政府希望通过增加租赁住房来调整供给结构，是实现房地产市场健康稳定发展的有益探索。
    【操作策略】
    流动性不宜过度乐观 周期龙头股业绩预期差仍有修复空间
    周四大金融板块和基建相关的周期资源股继续强势上涨，上证50报收光头中阳收复前日长上影，沪指重上3200点，而因多数题材股、成长股表现不佳创业板收跌。上证指数报收3218.16点，涨0.64%；深成指报收10466.10点，涨0.12%；创业板指报收1778.86点，跌0.44%。两市成交4380亿元，缩量105亿元。个股1440只上涨，1546只下跌，扣除新股，涨停15只，7只跌停，涨跌幅逾5%之比为74：49。板块方面，黄金、大金融、基建、稀土永磁、钢铁等涨幅居前；电子、食品、互联网、石墨烯、雄安新区等跌幅居前。
    资金面上，两市融资余额增14亿至8842亿；央行开展3600亿元MLF操作，期限一年，利率持平于3.20%，昨日有1795亿元MLF和600亿逆回购到期，暂停逆回购；沪港通昨日净流入8亿、深港通净流入7亿；SHIBOR利率短端和长端上涨，中端利率下跌。
   消息面上，中国6月以美元计价进口同比增长17.2%，出口同比增长11.3%，双双大幅好于预期；实际使用外资金融同比增2.3%，结束两个月负增长；耶伦国会证词鸽派，利率无需进一步升高太多即可达到中性状态。
    盘面观察，周四沪深两市早盘虽双双低开，但很快在金融股的拉升下翻红，前期滞涨的券商板块加入大金融板块上涨行列，低估值和悲观预期的改善是推动券商超跌反弹的动力，属于跟涨性质。6月社融和人民币贷款超预期增长，刺激基建板块上涨，建筑央企的国企改革进程在股权激励方面可能有所突破也是一个催化剂。中国6月进出口数据均超预期，耶伦国会证词显示对美国经济复苏的信心，螺纹钢库存继续减少，利好叠加刺激黑色系商品期货短期强势突破本轮新高，需求不弱、供给受限，周期板块有望延续业绩景气时间。新能源汽车上游产业链则继续高举高打，在汽车电动化大趋势明朗的背景下，掌握核心资源和技术、进入主流供应链体系的公司未来持续分享行业的高景气是较为确定的，只要市场风险偏好高，估值就仍有提升的空间。跌幅板仍主要是成长股和题材股的身影，中报业绩下修、预亏、不及预期等公司跌停，将继续压制成长股短期风险偏好。
    昨天央行超量续作MLF，且全部为一年期，锁短放长意图仍明显，在7月上旬连续净回笼资金后，这被市场解读为流动性放松的信号，还需进一步关注 7月18日和7月24日合计1780亿元MLF到期时，央行是否续作，若到时未续作，则流动性并未放松，因此流动性方面不宜过度乐观。
    整体而言，短期市场仍主要交易基本面预期差。6月金融和进出口数据强化周期板块多头逻辑，上半年基建投资持续发力下，内需表现强劲，周期板块龙头股的优良业绩持续性预期差仍有修复空间，但节奏上应有控制，不宜追高。