招商证券：回调空间有限 指数存在反弹需求
【今日头条】
【中证网】有天津一汽夏利内部人士向外爆料，董明珠携格力团队就入股天津一汽夏利事宜进行了最后磋商。目前，格力团队的相关工作人员已入驻天津一汽夏利。该名人士还透露，一汽夏利最快或将于下周公布相关股权收购事宜的进展。同时，一汽夏利的第二大股东天津百利机械装备集团有限公司将退出。而格力入股后，一汽夏利将转型做新能源汽车，不再生产传统燃油车型。
中证协召开佣金管理座谈会 对佣金、对经纪人发展正紧急议定新措施
9月14日，由中证协组织召开的“证券公司佣金管理专题座谈会”上，中证协证券经纪业务专业委员会参会成员已形成基本共识，那就是不能再让佣金价格战持续下去了，“如果佣金战继续，大家都没有活路，整个行业会面临亏损的风险。”与会成员一致的看法是，证监会或中证协应该牵头成立一个部门，制订相应管理办法，设定佣金价格底线。不过，会上对佣金底线没有形成一致意见。
【晨报精选】
关注广义社融增速的下滑
中国人民银行2017年9月15日公布8月末数据，广义货币(M2)同比增长8.9%，人民币贷款1.09万亿元，社会融资规模1.48万亿元。
8月央行外汇占款下降8亿元。这背后的逻辑有三点：一是人民币汇率8月以来的快速升值很可能是外汇市场供求自身变化，存量外汇踩踏式结汇的结果，并非来自央行的市场操作；二是央行实现清洁浮动，让汇率随市场供求波动并进而对供求发挥调节作用的目的非常明确；三是，央行如果不干预，外汇占款显著回升的必要条件就不具备。
M2再创历史新低，回落至8.9%。除了去年同期基数较高之外，M2快速回落有两个主要原因。一是，广义信贷增速的放缓，特别是与同业、资管、表外活动高度关联的银行股权及其他投资科目扩张放缓，这方面货币派生能力下滑。二是，与房地产销售放缓也密切相关。这两个趋势因素决定M2同比增速将仍在低位。
8月广义社融同比增速从14.2%降至13.9%。它与GDP同比增速相关度较高。广义社融到GDP同比的传导时滞，过去是1-2个季度，近年滞后期延长至3-4个季度。广义社融同比增速仍有回落压力，这将给四季度经济带来下行压力，然而幅度有限意味着货币政策难转向。
【投资策略】
回调空间有限 指数存在反弹需求
上周五沪深两市延续昨日震荡调整行情态势，受到周期股弱势拖累的沪市回调力度大于深市，房地产板块则连续第二天大涨。
盘面观察，上周五市场承接上周四的弱势格局，涨跌幅榜板块并未出现明显变化。跌幅榜依旧是清一色周期股，且前期强势的铝、钢出现跌停，显示资金加速获利兑现离场。涨幅榜仍然是消费和房地产领涨，CPI上涨叠加防御需求导致资金连续三日流入食品、家电、农业等消费股。房地产板块两天大涨4%，板块涨幅滞后、数据方面全国商品房去化周期跌至三年新低以及整体低估值构成上涨的三个推动力，上周五收盘后滞后大盘的涨幅已经被修复并有所超越，预计龙头股估值上仍有一定修复空间。朝鲜再射导弹对今天亚太股市影响均不大，缺乏超预期的因素故航天军工股反弹力度较弱。人气焦点新能源汽车板块走势分化，上游资源和三元材料等核心品种止跌反弹，而行情后期补涨的中游制造、燃料电池等标的补跌，显示普跌之后资金仍聚焦核心稀缺标的。
整体而言，8月份经济基本面发生弱化转变，但央行连续两天大额净投放，8月份社融和人民币贷款均大超预期，显示政策面、资金仍偏向维稳，短期看银行指数已接近60日均线，本周（9月18日-22日）回调空间有限，指数存在反弹需求，但要突破新高仍缺乏契机。
