招商证券：维持指数震荡，个股结构性行情轮动判断

　　【今日头条】

　　7月私募规模猛增4900亿 私募管理人再度超越2万家

　　7月份私募基金的管理规模保持强劲增长势头，单月猛增了4900亿元，是年内第二高水平，由此1-7月份私募总规模已经增长2.06万亿元，达到9.95万亿元。

　　农业部：农村集体产权改革试点扩容新增100个县

　　农业部最新发布的消息称，当前我国农村改革已进入深水区。作为农村改革的重要内容，今年集体产权制度改革试点新增100个县，目前，试点审核工作已经展开。据了解，这轮农村集体产权制度改革试点，周期为两年，到2018年12月底结束。集体产权制度改革首先对集体资产进行清产核资，力争5年基本完成经营性资产股份合作制改革。

　　【投资策略】

　　维持指数震荡，个股结构性行情轮动判断

　　周四，因周期股集体走弱叠加避险情绪外盘股市普跌影响，沪深两市盘中大幅跳水逾1%跌破20日均线，午后人心有所企稳，收盘时大盘跌幅收敛过半。

　　昨日A股市场延续近期的高位调整态势，由于前期热点回吐压力大，新的热点无法顺利切换，盘面波动加剧，震荡幅度明显扩大。贵州茅台再创历史新高无力扭转漂亮50整体颓势，金融板块表现尤为疲弱，上证50继续受到5日均线压制缓缓调整。部分龙头股停牌自查叠加高位资金承接不足，周期板块钢铁、有色、煤炭、化工集体调整，尾盘虽然个别强势股再度强拉，但板块整体仍维持低位弱势震荡。创业板早盘冲高后跟随主板跳水，午后低位震荡，苹果概念和传媒文化涨幅居前，但资金向成长股切换仍需要时间。

　　消息方面，朝鲜局势再度紧张，引发全球避险需求，股市跌黄金大涨；人民币持续升值，中间价创10个月新高，航空股早盘集体大涨；港交所总裁李小加提醒股民“警惕牛市回调风险”，港股大跌1.5%，为两个月最大跌幅。

　　技术方面，沪指20日均线失而复得，但是5日均线下穿10日均线，沪深300和上证50均失守20日均线，短期调整没有结束。创业板指数再创本轮反弹新高，但依旧受制于空头排列均线系统层层压力，在吸引更多新增资金进入前，缺乏整体性机会。

　　整体而言，昨天市场的调整主要是股价高位上，热点全面吸引力不足造成。经济数据和新周期逻辑“打架”，周期情绪降温。我们仍维持指数震荡，个股结构性行情轮动的判断。周期情绪降温之后，更好的业绩与成长的配比将重新引起市场重视。