招商证券：短期低估值的金融地产等蓝筹有望轮动

　　【晨报精选】

　　 10月资金面怎么看？

　　央行“削峰填谷”稳住了DR007利率，但市场流动性的波动并未因此而减小。预判资金面注意两点：一是短期的逆回购往往难以很好的对冲长期流动性短缺，需把握流动性的季节性特征；二是央行的公开市场操作具有一定前瞻性，可以作为预判短期流动性的重要依据。10月还剩两周时间，我们认为流动性可以分为平稳->略紧->平稳三个阶段。

　　【宏观视角】

　　货币政策仍将维持稳健中性

　　--2017年9月CPI、PPI点评

　　招商证券预计，四季度CPI将重回缓慢上行趋势，四季度同比预计在2.0%，居民可支配收入的稳步提高是消费增速的最有力保障。从CPI的细项来看，猪价的变动仍是CPI走势的重要影响因素之一，今年猪肉消费淡季猪价环比仍涨，环保因素持续起效，11月左右还将迎来猪肉消费旺季，猪价同比降幅可能继续收窄，减轻对CPI的拖累。但全年CPI同比水平依然不高，难以对货币政策形成掣肘，货币政策仍将维持稳健中性。9月PPI的进一步抬升主要受到黑色金属、煤炭、化工产品涨价的影响，大宗商品的持续涨价，除了供给端收缩之外，还需要受到需求端的支撑。

　　【投资策略】

　　短期低估值的金融地产等蓝筹有望被轮动

　　周二沪深主要股指小幅低开后全天在零轴附近窄幅震荡整理，热点持续性不佳，量能大幅萎缩三成，为三个月地量。上证指数报收3372.01点，跌0.19%；深成指报收111275.34点，涨0.04%；创业板指报收1876.99点，跌0.31%。两市成交3896亿元，缩量1663亿元。截止收盘，个股1576只上涨，1511只下跌，扣除新股，涨停20只，25只跌停，涨跌幅逾5%之比为70：21，租售同权、物流快递、家电、触摸屏、装修装饰等涨幅居前；有色、黄金、钢铁、人工智能、稀土永磁等跌幅居前。

　　资金面上，两市融资余额减11.9亿至9907.8亿；央行公开市场净投放1300亿；SHIBOR利率大多数上涨，短端利率止跌回升；沪股通净流入2亿，港股通净流入16亿。

　　盘面观察，周二早盘主板创业板均延续前一日调整走势，但呈现下跌逐步缩量态势，主要是热点缺乏持续性。受政策刺激，租售同权概念昨日大涨5%，同时带动了家电、装修等板块上涨，龙头世联行、三六五网、市北高新、昆北大集体涨停，在以租代售趋势指引下，地产龙头有望通过reits资产证券化增强现金流，而市场并未反映，也值得关注。

　　整体而言，短期低估值的金融地产等蓝筹有望轮动，周期板块仍处于超跌反弹窗口，缺乏业绩支撑的高估值板块短期仍有调整压力，但是有业绩有估值的优质成长股回调空间有限，从跨年布局的角度，仍然坚定看好5G、半导体、人工智能应用、苹果产业链等高景气行业的优质成长股的向上弹性，建议逢低布局。