招商证券：谨慎控制仓位 等待跨年布局机会
【投资策略】
市场延续“大强小弱特征”
周四沪深两市弱势震荡下行，沪指20日均线一度失守，盘面依旧呈现“大强小弱”格局，上证50指数尾盘翻红。上证指数报收3370.17点，跌0.34%；深成指报收11189.55点，跌0.83%；创业板指报收1862.61点，跌0.30%。两市成交4335亿元，缩量86亿元。截止收盘，个股823只上涨，2414只下跌，扣除新股，涨停17只，3只跌停，涨跌幅逾5%之比为46：77，白酒、装修装饰、医药、人工智能、食品等涨幅居前； 5G通信、OLED、移动支付、租售同权、航天军工等跌幅居前。
资金面上，两市融资余额两连跌减36.5亿至9868.1亿；央行公开市场净投放1000亿，连续三天大额净投放；SHIBOR利率跌多涨少，短端利率继续下跌；沪股通净流出1亿，港股通净流入2亿。
消息方面，中国三季度GDP增速6.8%符合预期，9月社会消费品零售总额同比10.3%略超预期，1-9月城镇固定资产投资和民间固定资产投资增速回落，房地产投资增速小幅回升，但销售明显回落。
盘面观察，昨日市场再现“吃药喝酒”行情，上证50指数一枝独秀。考虑到估值切换因素，由于中小盘股的成长性整体明显优于大盘权重股，中小创的动态估值水平与市场估值均值的差距逐步收窄。目前大蓝筹中，除了金融地产之外，白酒、医药等龙头估值已经不便宜，短期这种加速上涨透支了明年的业绩增长空间，建议谨慎。相比之下，中小板连续两个季度业绩保持35%的高速成长，2017PE仅41倍，电子通信、半导体、人工智能、传媒文化等新经济增长点已经形成，未来数年的高景气是确定的，近期回调提供的是机会。
整体而言，市场延续“大强小弱特征”，在存量博弈背景下，资金抱团核心资产，导致其他热点和大多数个股下跌，我们认为短期内这种压力仍将制约市场活跃，操作上建议逐步对年内涨幅较大的板块获利了结，谨慎控制仓位，等待跨年布局的机会。
