招商证券：大盘冲高回落陷入再次探底走势
【今日头条】
腾讯+京东+唯品会高调宣布“在一起”！“复仇者联盟”对抗阿里？
【央视财经】今天腾讯和京东宣布，与唯品会达成最终协议，腾讯和京东将以现金形式向唯品会投资约8.63亿美元。在签订股权认购协议的同时，腾讯和京东分别与唯品会达成了战略合作协议，腾讯、京东和唯品会将于交易交割后建立合作伙伴关系。
中科招商董事会通过开展登陆其他市场相关事宜的议案
【中证网】12月18日，中科招商第二届董事会第四次会议审议通过了《关于提请股东大会授权董事会并由董事会确定授权人士开展登陆其他资本市场相关事宜的议案》。
【宏观视角】
五因素将助中国制造业投资增速回升
随着中国经济进入新时代，创新驱动成为未来中国经济的新增长模式，投资与盈利的背离不可持续。从时代的大背景看，制造业投资形势可能也将发生较大转变，研发投入将成为制造业投资的新动能，制造业投资将成为未来中国投资的新亮点。具体到2018年，我们认为五方面因素将有助于中国制造业投资增速较为明显地回升。
第一，盈利改善有助于增强企业投资信心。不同于上游行业，中下游的装备制造业投资增速于盈利增速关系比较密切。我们预计2018年企业利润仍将维持较快增长，这对于制造业投资回暖有较大帮助。
第二，出口向好有助于提振制造业投资。2014-2016年出口的低迷意味着制造业产能还是满足当前出口需求，但这一情况随着出口较为持续的复苏将会改变，出口对投资的带动也将增强。这方面应主要关注出口占比较高的行业。计算机、通信、电子设备制造、铁路船舶航空制造、仪器仪表制造在过去的投资与出口增速较为一致，2017年的投资也出现回升
第三，产能利用率提高也有利于制造业投资需求回暖。2017年3季度全国工业产能利用率达到76.8%，已经非常接近79%-83%产能利用率正常水平。尤其是部分消费升级需求相关下游行业产能利用率已经超过80%，随着产能的日益紧张，相关行业投资需求也将更加旺盛。
第四，负债率下降缓解高杠杆对投资的抑制作用。上游行业投资低迷主要受到政策和负债率过高的限制，在经济去杠杆的大背景下，全行业资产负债率正在稳步回落。负债率对制造业的抑制作用将逐步走弱。
第五，创新驱动下，研发投入对制造业投资的正面效应逐步提升。企业是我国研发投入的主体，2016年企业研发支出的比重接近80%。国已经开始将研发投入纳入GDP核算体系，这部分投入经费制造业投资的贡献也将进一步得到体现。
总而言之，我们认为2018年制造业投资将是投资领域的新亮点，其核心动力在于消费升级需求和出口需求的稳定增长造成的相关领域产能缺口。从结构上看，上游行业投资增速可能依然偏慢，但与消费升级、技术升级以及出口导向相关的制造业领域将是未来制造业投资的主要增长点，这些领域的投资增速与投资规模占比将持续上升，从而带动整体制造业投资增速的企稳回升。具体行业包括通信、人工智能、集成电路、高端装备制造业等新兴行业。
【投资策略】
大盘冲高回落陷入再次探底走势
周一沪深两市继续缩量弱势震荡，沪指再获年线支撑尾市在周期股反弹带动下翻红，科技股重挫。
前期热门的科技股昨日集体重挫，新零售、人工智能、基因测序的题材股闪崩，中科曙光、士兰微、华大基因、新华都等个股跌停，科大讯飞、四维图新等强势股大幅回调。强势股集体补跌一方面表明目前市场偏好走低，另一方面也显示本波段的轮跌进入尾声。锂电池、有业绩支撑的周期股、跌下来的估值原本就不高的消费白马率先展开超跌反弹，随着中央经济工作会议的召开大盘有望迎来超跌反弹契机。
那么对于科技股的集体重挫怎么看？我们认为短期主要是受到市场风险偏好和市场整体估值水平均值回归的影响。但5G通信、半导体、新能源汽车、人工智能等新兴行业未来几年高景气的基本面是较为确定的，行业龙头有望持续受益，趁回调是不错的布局机会，中长期看业绩的高成长可以抚平短期估值的波动影响。招商宏观团队也认为2018年制造业投资将是投资领域的新亮点，其核心动力在于消费升级需求和出口需求的稳定增长造成的相关领域产能缺口，与消费升级、技术升级以及出口导向相关的制造业领域将是未来制造业投资的主要增长点，例如通信、人工智能、集成电路等新兴产业。
