招商证券：大盘上下两难 静待积极信号出现

　　【投资策略】

　　大盘上下两难 静待积极信号出现

　　周二沪深两市止跌回升，再现温和普涨行情，沪指再度站上3300点和20日均线。截至收盘，上证指数报收3306.12点，涨0.78%；深证成指报收11021.83点，涨0.15%；创业板指报收1758.82点，涨0.17%。两市合计成交3645亿元，较前日缩量168亿元，个股2511上涨，746只下跌，扣除新股因素，涨停47只，3只跌停，涨跌5%以上比150：12，板块方面，工程机械、燃气、次新股、航空、上海自贸等板块领涨，家电、免疫治疗、食品、白酒、石化等板块领跌。

　　资金面上，两市融资余额增25.15亿至10186.97亿元；央行公开市场昨日净回笼500亿元；中国同业存单利率创2015年有数据以来历史新高，但3个月和6个月shibor利率两个月来首度双双转跌；港股圣诞休市，沪股通、深股通暂停。

　　盘面观察，昨日沪深主要股指早盘惯性低开后，一度出现沪强深弱分化走势。沪市在工程机械、航空、港口等二线蓝筹领涨带动下震荡上行，深市则受到TMT板块惯性下挫的影响继续探底，其中创业板创出本轮调整新低1742.26点，但随后次新股集体爆发，大盘次新股华能水电、招商公路等强势涨停，次新股掀起涨停潮，令市场人气明显回升，午后沪深股指一路震荡上行，均以日内最高点报收。尾盘沪指站稳3300点之上，量能有一定放大。热点方面，小松机械在传统淡季涨价引爆工程机械反弹热情，对于工程机械板块而言，明年宏观基本面好坏参半，一方面，基建和房地产投资增速下行，对中长期需求形成压制，但另一方面，进口替代、高端制造也有望成为一个风口，有业绩和订单支撑的行业龙头可以继续看好。此外，航空机场、港口运输等板块近期轮番上涨，作为二线蓝筹的补涨，短期累积涨幅已经相当可观，不宜追涨。上海自贸板块开盘直线拉升主要是受到上海总体规划落地的消息面的刺激，超跌反弹追涨也需谨慎。跌幅榜上，近期表现强势的大消费板块和石化板块集体回调，说明市场风险偏好开始回暖。

　　流动性方面，因12月是同业存单到期高峰期，全月到期规模高达2.2万亿元，仅次于9月份2.3万亿元，而截至12月21日银行已发行同业存单1.9万亿，昨天1个月、3个月和6个月期同业存单收益率均创2015年有数据历史新高，显示年末银行负债端结构性紧张，但3个月和6个月shibor利率出现了两个月以来的首度下跌，说明年后资金总量无忧，流动性将逐步缓和。

　　技术方面，昨日沪深股指双双再度收复20日均线，但尚未形成短线均线系统的金叉，反弹高度不宜过度乐观，关注30日均线压力能否突破。

　　综上，我们认为年末阶段大盘向上向下的持续动能均不足，更大概率延续缩量平台盘整走势。年后关注流动性缓和、年报业绩预增等积极信号的出现后再做加仓动作。继续看好消费白马、创新药、以及回调之后的消费电子、通信、大数据等成长股。