招商证券：建议继续以估值和成长的配比优势和确定性为核心
【今日头条】
1500亿养老金跑步入市！人社部：首年收益超5%没问题！
【央视财经】1月3日，人社部基金监管局副司长汤晓莉，今天在清华大学参加《中国养老金精算报告2018-2022》发布式，暨社保基金投资管理研讨会时透露：2017年共有九个省的4300亿基本养老基金，委托给全国社保基金理事会进行投资运营。作为地方养老金进行委托投资运营的首个年度，收益率超过5%是不成问题的。今年还将有西藏、甘肃、浙江和江苏四个省份的养老金加入到委托投资行列，可增加养老金投资金额大概1500亿元。
【投资策略】
建议继续以估值和成长的配比优势和确定性为核心
周三沪深两市上午延续昨日放量上行态势，一举突破60日均线，午后保险等权重股跳水引发大盘高位震荡，雄安板块表现亮眼。
盘面观察，昨天A股市场主要股指继续震荡上涨，个股涨跌家数之比与前日基本持平，但下跌板块进一步减少，超跌板块开始加入反弹之列，雄安板块表现最为亮眼，占据涨停板半壁江山，同时短期强势的周期、房地产等出现不同程度冲高回落，午后保险为首的大盘权重股跳水，上证50指数从涨1.34%回落至平盘，资金迅速切换至成长股，近期持续调整的消费电子、5G通信、计算机等板块崛起。
保险股午后跳水的直接诱因是保监会网站发布关于“开门红”保险销售的风险提示。我们认为这属于短期利空因素，不会影响保险行业一季度开门红大局和行业景气度，回调到60日均线仍是不错的布局时机。
当然权重股回调正好契合大盘上行节奏的调控需求。沪深股指突破60日均线之后，短期的上攻目标已经达成，等待均线系统进一步修复后再向前期高点3450点发起进攻的概率更大。而1月中上旬年报、1季报业绩预告的空窗期，成长股全面走强或仍需等待催化剂，稍安勿躁。而周期股、二线蓝筹昨天获利回吐并不意味着春季躁动结束，全球经济复苏进一步确认，通胀温和反弹，短期流动性缓和，支持市场风险偏好进一步回升，周期股震荡之后仍有反弹空间。
中长期看，2018年A股市场有望以沪指年线为重要支撑，延续结构性震荡上行行情。宏观方面，货币政策稳健中性、利率温和上行的环境不变，中观方面，行业集中度继续提升、财政支出将发生结构性变化，微观层面，上市公司盈利有望继续温和改善。建议继续以估值和成长的配比优势和确定性为核心，没必要拘泥大小盘股的区别，在整体估值水平基本合理的背景下，可能存在超预期增长的行业我们看好：1、与消费升级相关的保险、消费电子、医药医疗等，2、符合科技创新、全球产业转移逻辑的5G通信、半导体、高端装备制造等板块。
