申万宏源：建议买入中信证券

　　【宏观视角】

　　贸易摩擦升级更突显转型创新的战略意义

　　美国总统特朗普当地时间3月22日签署总统备忘录，依据“301调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购。特朗普在白宫签字前对媒体说，涉及征税的中国商品规模可达600亿美元。这是美国继3月初提升钢铝关税之后，又一次大规模单边贸易保护行为，中美贸易摩擦急剧升温。

　　贸易摩擦升级更突显转型创新的战略意义，中国资产仍值得战略性看好。战略角度来看，相比美国寻求贸易保护的短视政策，中国更着眼于高质量的发展与产业升级，中国资产仍值得战略性看好。美国实施贸易保护政策实际上是加强对美国国内传统落后产业的补贴，不利于美国国内经济的长期发展。以钢、铝等贸易关税为例，大幅关税增加将显著提升国内资源品成本，挫伤中下游产业利润，一定程度上阻碍产业发展升级。而目前我国经济改革走在正确的路上，十九大与经济工作会议强调高质量的增长，加强供给侧改革消化落后产能，不断推进创新与产业升级，把提升全要素生产率放在重要位置，有利于经济的长期发展。

　　【行业分析】

　　中国移动2018资本开支降幅符合预期 我国5G有望引领全球

　　3月22日移动发布2017年年度业绩报告，17年实际资本开支为1775亿元，同比下降5.2%，预计2018年资本开支1661亿元，同比下降6.4%，符合此前预期。

　　业绩报告披露移动规划2018年“推进 NFV/SDN网络的演进升级，开展5G规模试验”，“力争2020年5G走在全球运营商前列”。我国移动通信经历了“3G跟随，4G同步”的一个过程，力争在5G实现全球的领先。目前以运营商为主导的国内通信企业全力进行5G网络及产品研发测试。此前，中国移动规划今年在5大城市建设500个基站左右的测试网络。随着5G R15 独立组网标准计划在18年9月冻结，我们认为19年年中前有望发放5G牌照，届时将迎来5G的大规模部署。

　　持续推进大连接战略，终端数有望打开新空间。17年中国移动的物联网智能连接数已经达到了2.29亿，计划18年净增1.2亿。5G时代和之前的移动通信时代最大的差异在于不仅仅是人与人之间的连接，更多的是人与物，物与物之间的连接。目前我国移动电话渗透率接近100%，终端客户的拓展遇到瓶颈。5G的到来给运营商的发展带来新的增长空间，盈利空间的改善为运营商资本开支的提升带来保障。同时终端数的增长以及未来5G超大流量、超低时延、大密度连接等的应用场景需要更高性能更多数量的连接设备，利好通信设备、网络平台、通信模组，以及流量驱动的数据中心、光模块等产业链环节。

　　【公司评级】

　　建议买入中信证券

　　公司作为行业绝对龙头，机构客户业务先发优势突出，是多层次资本市场建设最受益标的，维持盈利预测，预计2018-2020年归母净利润分别为131.8亿、153.3亿和171.6亿，对应最新收盘价的PE分别为17倍、15倍和13倍。买入评级。

　　建议买入东尼电子

　　2017年，收入7.3亿、净利润1.73亿均略高于预测值（原预测收入6.4亿，净利润1.7亿）。由于金刚线和电池极耳业务进展超预期，将2018/19年收入预测12.7/16.6亿上调至13.1/18.4亿，净利润从3.6/4.7亿上调至3.7/5.2亿，新增2020年收入预计21.4亿，净利润预计6.3亿，看好公司业绩逐期兑现能力，维持买入评级。