申万宏源：钢铁 关注采暖季限产后的库存变化

　　【行业分析】

　　日均产量环比继续下降 关注采暖季限产后的库存变化

　　——2017年10月钢铁行业数据点评

　　1-10月份我国生铁、粗钢和钢材产量分别同比分别增长2.7%、6.1%和1.1%。其中10月份生铁、粗钢和钢材产量分别为6002万吨、7236万吨和9179万吨，同比分别增长2.3%、6.1%和下降1.6%。10月份生铁、粗钢和钢材日均产量分别为193.6万吨、233.4万吨和296.1万吨，较9月份日均产量分别下降2.6%、2.5%和5.1%。

　　申万宏源指出，短期来看，一方面期货市场的钢材远月贴水结构反映市场对未来的预期并不乐观，另一方面临近采暖季限产，需求会受赶工影响而脉冲式改善，但持续性存疑，因此我们认为现在还未到大举看多的时候。若正式进入采暖季后，库存仍能够持续去化，则表明供给端收缩较需求端更多，钢价有望持续上涨，盈利能力可进一步扩大，此时钢铁板块将开启一轮3个月以上的上涨行情，推荐具备内生盈利成长性的全球钢铁龙头宝钢股份，央企且有整合预期的鞍钢股份，受益于制造业投资恢复的板材区域龙头新钢股份，*ST华菱，南钢股份，大冶特钢，受益于粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头韶钢松山。

　　2018年汽车销量将维持弱增长

　　11月10日，中汽协公布中国汽车市场销量数据，2017年10月实现乘用车销量235万辆，同比微增0.4%。

　　申万宏源认为，2018年汽车销量将维持弱增长，维持对整车行业标配的评级，但细分市场将出现结构调整，消费升级趋势带动豪华品牌实现稳健增长，看好华晨汽车(1114:HK-BUY)及永达汽车(3669:HK-BUY)。同时自主及日系品牌有望受益于中高端产品竞争力增强，广汽集团(2238:HK，N-R)将成为主要受益者。