申万宏源：建议买入合力泰

　　【公司评级】

　　建议买入合力泰

　　合力泰发布半年报，营业收入60.9亿，同比24%；营业利润4.75亿，同比44.7%；归母净利润5.1亿，同比63.9%。1-9月净利润指引9-9.5亿，同比56%-64%。半年报业绩快报公布的5.1亿净利润位于一季报指引中上区间，符合预期。公司基本面向好，维持公司17/18/19年收入预测171/263/334亿元不变，对应净利润为12.8/18.5/22.7亿元，EPS为0.41/0.59/0.73元，CAGR=33%，当前股价对应的2017年市盈率仅23倍。买入评级。

　　建议增持珠江钢琴

　　公司产品结构持续优化，高端钢琴品牌扬帆起航，自主品牌厚积薄发，收购欧洲高端品牌舒密尔，完善品牌梯度。聚焦互联网+艺术教育和价值服务体系，未来艺术教育前进广阔。广州国资改革稀缺标的，定增发力加强文化服务转型升级。公司目前市值123亿元，我们维持公司17-18年EPS至0.17元和0.19元，17、18业绩增速均为15%，2017-8-21股价（12.91元）对应2017-2018年PE分别为76和68倍，看好公司长期高端乐器制造、音乐教育、文化金融传媒产业综合产业布局的发展方向，定增价格（12.30元）提供安全边际，维持增持。

　　建议增持七匹狼

　　公司进一步构建时尚消费生态圈，线上业务表现靓丽，渠道去库存接近尾声，账上货币资金充裕，安全边际较大。考虑到公司业务回暖趋势确立，全年净利润增速有望达到20%左右，我们维持原盈利预测，预计17-19年EPS分别为0.43/0.49/0.55元，对应PE分别为23/20/18倍。公司目前市值73.1亿元，扣除货币性资产剩余市值37.6亿元。假设理财产品利息收入0.6亿元，净利润扣除利息对应17年经营性PE仅14倍。公司业绩夯实，积极推动时尚集团建设，维持“增持”评级。