申万宏源：中小盘关注高成长低估值公司

　　【投资策略】

　　中小盘关注高成长低估值公司

　　2016年和2017年一季度中小创公司收入、利润的实际内生增速（即样本中剔除期间发生重大重组的公司）同比均大幅提升。中小盘股2016年年报收入同比增长19.00%（2015年7.59%），净利润同比增长29.77%（2015年-3.44%）。

　　投资建议：（1）自上而下层面，我们继续坚定看好物联网、高端装备制造（包括新材料、集成电路）、军工等方向。同时结合我们对于覆盖公司的17年一季报和16年年报业绩的综合判断，继续重点推荐：康得新、激智科技、荣泰健康、雅化集团、银轮股份、兴森科技、苏州科达、锦富技术。（2）在次新股板块投资思路上：目前，次新股的投资也回到了我们之前提出的“高增长大于一切的”主线，同时叠加较为安全的估值。建议重点关注苏州科达、荣泰健康、亿联网络、浙江仙通。此外，视源股份完成股权激励授予，maxhub会议新产品进入推广期，建议持续跟踪；平治信息，环比高增长的移动阅读细分领域龙头，调整后可积极关注。

　　【行业分析】

　　关注OPEC本月25号延长减产会议

　　4月OPEC总产量环比进一步下降，减产超过目标水平。根据二手资料来源，17年4月OPEC现有成员国（包括尼日亚、利比亚不包括印尼）产量合计3173.2万桶/日，环比下降1.8万桶/日，相比16年10月冻产协议达成之前产量水平减产约为122.6万桶/日，减产量已经达到了16年10月设定的减产120万桶/日的目标水平，目前包含印尼在内的OPEC成员国合计产量已经降至减产目标值3250万桶/日之下。另外共同参与减产的俄罗斯在4月的产量进一步下降为1118万桶/日，比上季度的水平下降了10万桶/日。

　　5月25日OPEC将会召开会议，讨论延长减产期限的问题，目前市场预期减产延长达成概率较大，如果继续减产将加速全球原油市场恢复再平衡，从而支撑原油价格稳定在50美元以上，提高并且提升原油价格未来波动的中枢。但与历史上减产不同的是，本次减产经验表明，页岩油的迅速恢复对减产的效果将打折扣，市场对OPEC减产的关注点也从最初的单纯的减产执行率，逐步转移至综合考虑页岩油的增产对全球原油供需平衡的影响。

　　当前油价下推荐中国石化：业绩确定性强，现金流改善，ROE稳步向上；新奥股份：地处河北，Santos业绩有望好转、甲醇和煤炭的弹性标的、资源储量大及未来整合能力强。未来减产相关新的催化剂有望进一步推动油价上涨，建议关注具备资源储量、油气全产业链布局的中天能源；拥有北美页岩油资源的新潮能源；以及受益中海油资本支出增加、一带一路的海洋油服龙头海油工程。

　　自主SUV 龙头企业有望实现稳健增长

　　5 月11 日，中汽协公布中国汽车市场销量数据，2017 年4 月实现汽车销量208 万辆，同比下降2.2%。我们维持对汽车行业标配的评级，我们认为2017 年汽车销量将维持弱增长。我们预期，受益于产品上升周期，自主SUV 龙头企业有望实现稳健增长。

　　看好有SUV 强产品周期的标的，如长城汽车(2333:HK, N-R)和广汽集团(2238:HK，N-R)。同时，我们认为轿车市场压力逐渐增加，且吉利品牌旗下新车型较少，我们维持吉利汽车(175:HK，增持)增持评级。