申万宏源：最高层意志加速“军工+”

　　【行业分析】

　　最高层意志加速“军工+”

　　2017年1月22日，中共中央政治局召开会议，决定设立中央军民融合发展委员会，作为中央层面军民融合发展重大问题的决策和议事协调机构，统一领导军民融合深度发展，向中央政治局、中央政治局常务委员会负责，由习近平任主任。

　　投资要点：这符合市场预期，不过最高层推动的意义重大，提振市场信心，关键后续政策有望超预期，包括加快军工院所改制及其员工持股，加大军民融合的投入和补贴。

　　我们认为中央军民融合发展委员会设立，不仅将推进军工研制体系引入民营企业（民参军）迎来转型高峰，更将加速院所改制、加快军工集团资产证券化，甚至推动整个军工研制体系改革的大工程，体现了以习近平书记为核心的高层的意志，加上军工集团混改持续落地，将迎来“军工+”大时代。

　　建议配置两类：1）跌幅较深和具有自主研发优势的上市标的。民参军企不断增加，但受限于军改影响和业绩承诺压力，民参军会出现分化，短期我们建议关注一些前期受创业板整体行情拖累的跌幅较深的品种。但中长期看，拥有核心知识产权和自主研发优势的优质民企将借此获得更多的政策红利，“强者恒强”竞争格局加快形成。2）资产证券化空间大、推进快的中电科、船舶集团标的。中电科具有资产优质、人员归属清晰、管理现代化等特点，同时，集团也积极推动下属科研院所的资产整合，跨所先后成立网安集团、通讯事业部等二级机构，推荐杰赛科技。船舶集团借助混改的东风，整合资产更加迅速，重点关注中船防务和中国船舶。

　　具体标的，我们重点推荐杰赛科技（中电科整合路径+短期定增诉求+强烈的优质资产注入预期+业绩内生稳定增长）、中船防务（军船业绩快速增长+民船筑底+资产注入预期）、中国卫星（向下空间有限+五院注入预期+卫星发射主题年）、雷科防务（向下空间有限+公司业绩稳定增长）、日发精机（向下空间有限+数字装配线行业需求释放）、海兰信（大力拓展海洋信息化和航海信息化，迎来兑现期）