申万宏源：关注零售板块龙头白马、险资举牌及转型个股

　　【晨报精选】

　　A股上市公司2016年3季报业绩前瞻

　　从上市公司3季报业绩预告来看，周期品（采掘、有色金属、部分化工品）和地产产业链（地产/家具家电/建材）3季度业绩改善明显，TMT各板块3季报增速较2季度也普遍提升，其中改善最明显的是电子，3季报预告增速中位值达23.6%，较中报提升14.5个百分点。从业绩预告二次修正方向来看，上调公司行业主要集中在电子铜箔、钛白粉/维生素、有色金属等涨价领域。

　　重点覆盖公司3季报业绩前瞻来看，PPP相关（环保/建筑装饰）、物流、小家电、白酒和纺织服装板块中部分受益于人民币贬值的公司3季报业绩大概率会不错。

　　从前8月工业企业分行业盈利情况来看，近期持续改善的细分子行业主要是：周期品（煤炭/钢铁/有色/造纸/化纤）、汽车制造、白酒、计算机/通信/电子制造业等行业。

　　从个股超/低预期来看。（1）本次三季报业绩预告后共有100家公司业绩二次修正，其中明确上调业绩的有48家，明确下调业绩的有43家。（2）我们自下而上汇总了申万宏源行业分析师提供的3季报可能超预期个股，这些个股主要包括：中文传媒、汇冠股份、视觉中国、跨境通、鄂尔多斯、博世科、高能环境、海兰信、同有科技、银河电子、杭萧钢构、美克家居、奥瑞金、索菲亚、大港股份、科华生物、康弘药业、百隆东方、通鼎华联、*ST新集、陕西煤业、华锦股份、铁龙物流和建发股份，建议投资者积极关注。

　　【行业分析】

　　关注零售板块龙头白马、险资举牌及转型个股

　　从零售板块上市公司前三季度的经营情况来看，零售行业目前仍处于比较艰难的发展状态，大部分公司主业收入仍处于下滑的趋势，尽管部分公司通过控费增效的措施来提振业绩，但是整体情况仍欠佳，零售行业的调整仍未结束，短期来看尚未看到明确的企稳复苏迹象。值得一提的是，行业内部分公司（例如永辉超市）一枝独秀，竞争优势充足，在行业不景气的周期中实现超越发展。我们建议从以下几个方向把握零售行业的投资机会：1、核心竞争优势明显的龙头白马会在行业不景气的周期中脱颖而出，我们继续推荐公司经营层面有积极变化的永辉超市；2、临近年末，重点推荐股价倒挂的险资举牌个股推荐：新世界、欧亚集团、大商股份、新世界；3、建议关注靠谱转型个股，重点推荐：百大集团、新华都。

　　【公司评级】

　　建议买入联化科技

　　国际农化医药CMO二次转移正在启动，公司是全球农药中间体龙头企业，持续创新驱动公司定制模式和产业链地位不断升级。农药需求见底未来逐渐复苏，德州联化陆续复产，事故影响结束；医药中间体车间已经建成，投产后有望贡献2亿净利润。我们预计公司2016-2018年归母净利润分别为3.93、5.95、8.18亿元，EPS为0.47、0.71、0.98元，当前股价对应16-18年PE为36.1X、23.9X、17.4X。参考可比上市公司，给予公司2017年30倍PE，目标价21.3元，首次覆盖给予“买入”评级。

　　建议买入鼎汉技术

　　公司将迎来高速增长时代，预计公司2016/2017/2018将实现净利润1.88亿元/3.32亿元/4.11亿元，未来3年CAGR达30%，对应EPS为0.35元/0.63元/0.78元，对应PE为59X/33X/27X。考虑到公司是轨交零部件领域的纯正标的，公司内生外延发展动力充足，给予公司轨交零部件行业2017年平均PE48倍，对应目标市值为160亿元，对应目标价为30.12元，对应上涨空间为38%，维持“买入”评级。

　　建议买入聚光科技

　　公司为行业龙头、技术研发优势突出，产品布局齐全，未来将直接受益于垂直管理带来的行业景气度提升。且公司立足监测积极向下游拓展延伸，未来以智慧环保为切入点，发挥公司总包优势，预计订单将持续落地，上调公司16-18年净利润至3.93、5.02、6.14亿元（原为3.06、3.93、4.82亿元），对应EPS为0.87、1.11、1.36元/股，对应2017年PE为31倍。维持“买入”评级。