申万宏源：建议增持保利地产

　　【行业分析】

　　推荐债转股配置价值

　　预计债转股的市场化因子将有助于银行缓释信用风险，具有积极意义。现阶段仍是行业业绩底部，银行不良生成速度在16年连续三季度降低，息差降幅亦逐季收窄，息差企稳、资产质量稳固的趋势较明确，预计行业业绩增速处于触底小幅上升通道。板块当前交易于6.47倍PE、0.92倍PB，低利率环境下，大行5%的股息率吸引力凸显。基于息差压力趋缓、资产质量企稳的边际改善逻辑，我们继续推荐板块配置价值。首推北京/招商银行，关注弹性较大且增速领先的宁波/南京银行。

　　工控安全市场未来三年具有复合倍增可能

　　工控安全技术可拓展物联网安全，三年后预计承接物联网安全蓝海。预计2017-2019年为合规性需求爆发年，通过产业调研，工控安全市场未来三年具有复合倍增可能，且16年起领军公司相关业务营收将达到数亿元规模。

　　推荐：1）启明星辰“天工”系列产品具有完整工控行业布局，是全国两个具有信息安全研发平台的公司之一。2）绿盟科技技术基因出色，自身产品与参股力控华康布局工控安全。3）北信源与工控安全领先企业匡恩网络成立合资公司，布局“终端安全+工控”市场，终端安全卡位优势稀缺，拓展性极强。4）同有科技重要外延方向为数据安全，预计布局已清晰。5）三联商社收购德景电子，手机安全可拓展至各类智能终端，且具有资金收购条款。6）南洋股份：天融信是全国两个具有安全研发平台的公司之一，上市后具有强外延扩张能力。

　　纺织服装行业三季报整体符合预期

　　纺织服装行业2016年三季报整体符合预期，纺织制造业绩继续保持增长，品牌服装业绩降幅收窄。综合考虑基本面、估值水平与未来空间，我们推荐如下标的，建议明年布局时重点关注：1）品牌服装：海澜之家（业绩已现拐点，高管持股价倒挂，有品牌收购预期，17年PE仅13倍），歌力思（收购优质标的助力业绩增长，有外延预期），朗姿股份（收购标的开始并表，有外延预期）；2）小市值：联发股份，山东如意；3）高成长：跨境通（出口高增长，进口空间大，业绩确定性强）；4）超跌转型：华斯股份（预计定增询价已完成，优舍科技打造网红电商生态圈唯一全方位服务平台），探路者（户外用品业绩探底，绿野中国计划不断推进中，有外延预期）。

　　关注增速高、估值低、转型优的家电企业

　　家电板块前三季度整体利润增速明显回升，四季度重点关注海信电器（9月出货同比增长25.0%；提价可覆面板盖涨价成本；估值低，未来运营收入变现放量将提升估值）、美的集团（未来三个季度空调内销改善明显,东芝白电整合超预期,KUKA收购进展良好）、银河电子（未来公司军工增速将超30%；新能源业务进入众多汽车供应体系，且订单充足，业绩有望超预期）和东方电热（空调行业四季度回暖、油价上升带来公司业绩向上的动力,公司外延并购提供新的增长点）。

　　【公司评级】

　　建议增持保利地产

　　公司的业绩增速较快，在手土地储备丰富，低融资成本将助力公司业绩进一步增长。此外，公司是国企改革概念下的龙头公司，具备主题投资价值。因此我们维持16-18年归母净利润146/160/172亿元的盈利预测，同比增速为19%/9%/8%，对应公司2016-2018年EPS分别为1.24/1.35/1.45元，维持增持评级。