申万宏源：风险偏好提升，关注政策动向

　　【投资策略】

　　风险偏好提升，关注政策动向

　　昨日市场窄幅震荡，沪指连续第三天站在年线上方。如此快速凌厉的摆脱年线，多少有些超出预期，不过，目前均线的技术指导意义并不大，更重要的是均线集结后的突破方向。从目前态势来看，沪指率先冲出3个多月来的均线箱体，正在向八月中旬的高点靠近。深圳市场箱体波动的形态仍然比较明显，特别是中小创市场仍受制于年线。

　　当前市场以大盘国企股为突破口，连续在低价国企股中制造赚钱效应，前几个交易日主要集中在轨交、基建等品种，最近两日则在煤炭等板块出现多家公司涨停的局面。按照以往经验来看，大盘蓝筹股的行情市场认同度往往不高，而且经常在行情尾声阶段出现大盘股风格的强势。因此，我们认为在存量资金博弈的格局下，大盘股风格的行情其持续度仍需要继续观察和确认。

　　当然，从短期交易角度上看，由于市场反复出现新热点，个股活跃度也有所提升，这反映出投资者风险偏好较高。因此，投资者不妨进行一些短线热点交易，以当天或者近期的事件催化剂为抓手进行品种的选择以及快进快出的交易。当然，由于前期部分个股逼空幅度较大，停牌核查等事件再次出现，投资者需要密切关注政策动向，以及及时规避短期连续大涨的个股。

　　操作策略：半仓持股，回避累计涨幅过大的品种。

　　【行业分析】

　　财政部PPP项目库三季报发布

　　CPPPC发布项目库三季报，截至2016年9月末，全部入库项目10471个，总投资额12.46万亿元，比6月末增加1186个、1.86万亿元；其中已进入执行阶段项目946个，总投资额1.56万亿元，比6月末增加327个、0.5万亿元。入库标准趋严导致总量增速放缓落地率提升，模式逐渐规范利好行业长远发展。

　　我们看好同时拥有较强资源背景和工程总承包能力的上市企业。推荐高能环境（明年4亿净利润业绩高增长，土壤修复龙头积极布局固废蓝海行业）、兴源环境（环保PPP龙头，业务覆盖水处理全产业链，城市级别环保整包业务承接能力强，业绩弹性大）、博世科（市值小弹性高技，未来看好公司多板块布局带来的订单和业绩快速增长）。

　　建筑类上市公司三四季度业绩增速还在加快，龙头17年估值20倍出头，预计业绩增速在40%-50%以上，估值有吸引力，重点推荐：葛洲坝（估值最低的PPP+环保标的，17年10X）、铁汉生态（受益流域治理和海绵城市的PPP龙头，17年24X）、东方园林（多个项目入选第三批示范项目，17年23X）、龙元建设（PPP先发优势明显，龙头地位巩固，17年32X）、围海股份（定增过会后压制股价因素解除，17年42X）、蒙草生态（西部PPP龙头，订单开工率最高，17年33X）。

　　【公司评级】

　　建议买入康得新

　　公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业，传统行业空间巨大，未来将打造光学膜产业链的工业4.0；智能显示（裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示）方面从提供硬件解决方案到提供内容平台；引进国外先进技术，在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念，打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、智能显示产业、新能源电动车、互联网智能应用四大板块构成的产业新格局，迎来下一个高速增长时代。我们维持盈利预测，预计2016-2018年归属于母公司所有者净利润20.22、29.81、41.3亿元，增发完成后全面摊薄每股收益分别为0.58、0.85、1.18元，对应PE分别为31、21、15倍。维持“买入”评级。

　　建议增持云图控股

　　公司联手腾讯游戏、网鱼信息、京东、途牛、唯品会等各领域龙头打造中小城市互联网生活平台，更名彰显转型决心。同时盐改政策落地，预计食盐业务将在17-18年呈现快速增长态势。传统复合肥业务继续做大做强，黄磷等产品的投产成为16年收入利润增量，调味品布局逐步推进，互联网金融顺利接入。复合肥行业在粮价大幅下行的背景下，整体较为低迷，销量和价格齐跌，导致公司16年整体净利润同比下滑，下调盈利预测，维持增持评级。预计2016-18年EPS（按最新股本摊薄）为0.18（原0.27元），0.25（原0.54元）、0.33（原0.82元）元，当前股价对应16-18年PE为73X、52X和40X。

　　建议增持联发科技

　　公司是领先的色织布企业，业绩稳健增长，60亿市值，估值便宜，受益人民币贬值，并有转型预期，是攻守兼备的品种。预计公司未来2-3年保持15%-20%的业绩增长。我们维持盈利预测，预计16-18年EPS为1.09/1.28/1.47元，对应PE为17/14/13倍，目前PB2.3倍，全年股息率3.3%，维持增持评级。

　　建议增持欣旺达

　　公司在消费电子领域和动力电池领域订单饱满，明年业绩有望维持高增速，且市场认可公司的执行能力。我们维持公司盈利预测不变，预计公司2016-2018年归母净利润分别为5.00亿元、6.62亿元、9.04亿元，EPS分别为0.39、0.51和0.70元/股，当前股价对应PE分别为37倍、28倍和20倍。维持“增持”评级。