【行业分析】
申通过会短期或存估值修复行情
艾迪西发布公告,申通快递借壳获得证监会有条件通过。至此,快递板块借壳的四家公司中,已有三家公司的借壳方案获得证监会有条件通过。
根据邮政局1-9月的数据,全国快递企业完成快件数量211亿件,同比增长54%;我们认为,虽然增速较前几年比有所放缓,但由于用户拆单频率的增加以及近几年微商的发展,近五年快递维持单量上40%以上的高增速是大概率事件,同时由于规模效应、信息化带来的成本节省,行业龙头企业有望超越行业增速。
从估值来看,由于市场前期对于申通快递在过会方面存在较大的不确定性,因此其整体估值较圆通、韵达等相比更低;根据备考盈利预测,2016年申通、圆通、韵达PE分别为49倍、90倍、54倍,若对标韵达有10%的估值修复空间,对标圆通拥有80%以上的估值修复空间;此外,双十一临近,十一月将成为快递企业单量最多的月份,决定着快递公司整年的业绩,单量、业绩的超预期将成为短期新的催化剂,从短期博弈的角度推荐关注估值较低的艾迪西、新海股份。
油价持续上涨,农业板块性机会或显现
随着俄罗斯表示加入限产联盟以及11月底OPEC限产细节的确定,国际油价有望进入震荡向上通道。
油价上涨将从两方面促进农产品价格上扬:1.原油价格上涨将刺激燃料乙醇消费增长,拉动玉米大豆等农作物消费,推动价格上涨;2.油价上涨推动农资(主要是化肥、农药价格)上升。
原油价格上涨将有利于带来白糖、橡胶等板块性机会。同时,原油是生产合成橡胶的重要原料并且合成胶与天胶存在一定替代关系,此次油价上涨带动合成胶以及天胶的价格反弹。
投资建议:油价上涨,板块性行情有望显现,建议持续关注:南宁糖业(国内白糖板块弹性最好标的)、中粮屯河、海南橡胶(国内天胶唯一标的,出售旗下三家子公司,16年业绩有望实现大幅增长)、西王食品(国内玉米油行业龙头)、登海种业(国内玉米种子龙头,玉米价格上涨将为公司提升估值水平)、中粮生化(国内燃料乙醇唯一标的)。
【公司评级】
建议买入兴森科技
公司PCB板块稳定增长,集成电路板块进入放量增长通道,未来三年业绩高速增长,预计16-18年净利润为2.33/3.41/4.69亿元,EPS分别为0.47、0.69和0.95元,PE分别为49/34/25。可比公司的16年平均估值达72倍,考虑到公司在IC板块的营收占比将迅速提升、公司业绩的高速增长以及公司是A股唯一IC载板和测试板标的,给予72倍PE,则目标价33.8,高于市场价30%,给予“买入”评级。
建议增持康达新材
丁基材料及无溶剂聚氨酯胶未来成长空间广阔。司丁基材料预计2017年投产,产能将达到1万吨;今年上半年,公司聚氨酯胶实现收入4652万元,同比增长88.72%,预计全年有望持续保持高速增长。公司PI泡沫材料已实现工业化量产,16年1月份通过大洋新材取得首笔600多万军工订单的突破,标志着公司正式切入军用领域,预计17-18年将迎来订单爆发期。预计2016-2018年EPS为0.48、0.80、1.07元(下调前为0.62、0.80、1.07元),当前股价对应16-18年PE为53X、32X、24X。增持评级。
建议增持东易日盛
公司家装业务进展顺利,速美放量可期,上调17年、18年盈利预测,预计公司16年-18年净利润为1.60亿/2.50亿/3.37亿(原值1.60亿/2.08亿/2.81亿),增速分别为63%/56%/35%;对应PE分别为43X/27X/20X,维持“增持”评级。