申万宏源：土壤修复行业蓝海市场确定

　　【行业分析】

　　强烈建议超配钢铁板块

　　今年以来钢铁板块累计上涨4.23%，同期沪深300指数上涨0.88%，超额收益3.35%，位居所有行业第一！我们认为今年钢铁股表现强势的逻辑，用一句话可以概括：供给端预期差持续存在，需求端悲观预期逐渐修复。强烈建议超配钢铁板块，重点看好长材占比高的钢铁股！重点推荐长材占比较高的河钢股份、三钢闽光、凌钢股份，同时推荐行业整合先行者宝钢股份、武钢股份，下一个行业整合龙头鞍钢股份，以及有行业整合和重组可能的马钢股份、新兴铸管，建议关注业绩预期弹性大的柳钢股份，有重组预期的*ST八钢、*ST韶钢。同时推荐钢铁产业链上游，全球铁合金龙头鄂尔多斯。

　　土壤修复行业蓝海市场确定

　　环保部于2017年1月18日发布《污染地块土壤环境管理办法（试行）》，自2017年7月1日起施行。管理办法包括7个部分总则、各方责任、环境调查与风险评估、风险管控、治理与修复、监督管理及附则。

　　看好土壤行业，十三五最具弹性的方向。虽然整个行业盈利模式尚待进一步完善，但修复行业蓝海市场确定，且随着“土十条”出台推动行业景气度提升，各地政府纷纷出台地方土壤修复政策开始试点，行业拐点渐显。我们认为土壤修复行业将是十三五期间环保行业最具弹性的发展方向，本次《办法》出台将利好三类公司：1.土壤修复：博世科（大股东参与增发同现价，在手订单为公司15年收入3-4倍，预计2017年为公司订单快速释放期，高成长高弹性）、高能环境（在手订单充沛，低估值高增长）；2.第三方检测以及监测公司：雪迪龙、聚光、华测检测，；3.环境咨询及评价：博世科、中金环境。

　　幼教、智能教育板块迎投资机会

　　2017年1月18日，国务院发布《关于鼓励社会力量兴办教育促进民办教育健康发展的若干意见》及配套文件，教育部等部门联合印发《民办学校分类登记实施细则》和《营利性民办学校监督管理实施细则》，建立健全民办学校分类管理分类登记机制和监督管理机制。

　　民促法修订配套政策将逐步落地，民办教育发展空间进一步拓宽。营利性教育机构资产证券化障碍破除，义务教育非营利性民办学校也可提供差异化教育服务，上市公司外延机会大。幼教、智能教育行业“十三五”期间持续享受政策利好：（1）现阶段民办幼儿园市场占有率达54%，未来幼教作为普惠性基础教育服务将在土地划拨、财政资金投入等方面受到重点扶持；重点关注标的：威创股份（幼儿园连锁模式具有可复制性，供给侧改革刺激三四线城市幼教市场）。（2）教育智能行业到深化发展的窗口期，体制内教育信息化每年财政经费约3000亿元，未来具有较强研发、运营、管理支持等综合实力的公司将提升行业的进入门槛。重点关注标的：汇冠股份（最新公告设立教育产业并购基金，打造智能教育生态圈，考虑增发摊薄2016-18年EPS为0.69/0.94/1.23元/股，对应PE 36/27/20倍）。

　　【公司评级】

　　建议买入汇冠股份

　　控股股东和君商学入主后原有触屏交互及精密制造业务经营情况好转，并购恒峰信息强化智能教育布局，未来受益智能教育软硬件升级利好。预计公司原主业2016-18年实现归母净利润1.23亿、1.64亿、2.06亿元，对应EPS分别为0.56/0.74/0.93元/股。并表恒峰信息后备考净利润为1.78亿、2.41亿、3.15亿元，考虑增发摊薄EPS为0.69/0.94/1.23元/股，对应PE 36/27/20倍。维持买入评级。

　　建议买入*ST金瑞

　　注入五矿资本后，公司主业从原有的电池和锰及锰材料拓展到金融业务，成为拥有信托、证券、期货、金融租赁、基金以及商业银行等牌照的综合性金融控股平台。采用分部估值法，估计公司总价值为660亿元，考虑购买资产和募集配套资金发行的股份，公司总股本将达到37.48亿股，对应每股价值为17.6，对应整体PB2.3倍，我们认为公司被显著低估。考虑2017年五矿资本并入后的备考盈利预测，预计2016-2018年的EPS分别为0.30、0.44、0.52，对应当前股价PE分别为43、29和25倍，首次覆盖给予“买入”评级。

　　建议增持坚瑞沃能

　　公司在巩固消防业务行业龙头地位的同时，积极布局新能源动力电池领域，打造“消防+新能源”新模式，实现多元化发展路径。我们预计公司2017-2018年净利润分别为10.14、14.62亿元，对应的EPS分别为0.83、1.20元/股，当前股价对应的PE分别为19倍、13倍，维持“增持”评级。