申万宏源：配电网投资运营有望全面爆发

　　【行业分析】

　　配电网投资运营有望全面爆发

　　随着新能源发电、分布式能源、微网等能源互联网产业的发展，未来配电网的网架结构、潮流分配将发生巨大改变，售电、用电服务、分布式发电、充电桩的融入不断催生配电网升级需求。

　　针对我国配电网现状，我们认为电网自动化与检测监测技术壁垒较高，竞争格局相对温和，是产业链相关公司受益较明显领域。电网自动化我们推荐关注国网系龙头国电南瑞、许继电气、置信电气；检测监测推荐关注民营检测监测龙头红相电力。

　　增量配网向民营资本放开投资，工程建造环节关注总包能力。强烈推荐民营电力工程龙头天沃科技，以及国网系配套能力最强的许继电气。

　　在运营端，现有配网运营公司具备运营经验，更容易实现异地扩张。我们看好配售电一体化的售电公司，推荐桂东电力、涪陵电力、郴电国际、智光电气；未来用电服务、需求响应、合同能源管理、设备运行维护等增值服务是提供客户粘性及超额利润的关键所在，推荐用电服务及增值服务提供商中恒电气、红相电力、炬华科技、林洋能源。

　　《土地管理法》修改在即 农地入市价格或显著提升

　　土地流转将进入定价与政策执行阶段，土地资产流动性增强带来升值预期，概念利好土地资产的所有者，北大荒概念受益（资产价值升值预期）。此外，农业供给侧改革后，政府还是希望通过资源要素集中（规模化经营）以及通过良种提高单产的方式提升农业生产效率、降低成本、促进农民增收。2017年国务院一号文件或将聚焦农业供给侧改革和土地流转，在月底政策兑现之前，农业政策仍处于密集期，持续看好农业供给侧改革的受益标的：登海种业、隆平高科等。

　　农产品加工行业再迎政策春天

　　近日，国务院办公厅印发了《关于进一步促进农产品加工业发展的意见》，以推动农业供给侧改革、农产品加工业转型升级为主线，对农产品加工业的发展目标和路径做出全面部署，是指导今后一个时期我国农产品加工业发展的指导性文件。《意见》指出，进一步促进农产品加工业的发展，对促进农业提质增效、农民就业增收和农村一二三产业融合发展，对提高人民生活质量和健康水平、保持经济平稳较快增长有着十分重要的作用。发展农产品加工业将解决农产品库存去化和促进农民增收两项议题，燃料乙醇或再次受益。此外，农产品价格政策扶持的受益标的还包括：保龄宝、龙力生物。

　　微信小程序影响传媒互联网

　　微信小程序上线利好具备精准营销技术及具有线下户外流量资源的营销企业。未来场景营销范式是线上+线下媒介、服务和用户数据的融合打通，两类营销公司收益：（1）线下渠道布局发展O2O营销，建议关注万达院线（线下入口聚合用户）、分众传媒（线下营销实力雄厚、外部生态搭建）；（2）互联网精准营销企业布局小程序线上营销生态，建议关注腾信股份（互联网营销、业绩反转）、思美传媒（户外媒体+内容营销）、蓝色光标（线上精准营销）。

　　推行生产者责任延伸制度 进一步理顺循环经济盈利模式

　　2017年1月3日国务院办公厅印发《生产者责任延伸制度推行方案的通知》，《通知》内容包括总体要求、责任范围、重点任务和保障措施，率先确定对电器电子、汽车、铅酸蓄电池和包装物等4类产品实施生产者责任延伸制度。生产者责任延伸制度为循环经济明确责任主体，进一步理顺盈利模式。电器电子产品、汽车产品、铅酸蓄电池、饮料纸基复合包装的资源循环利用优先受益。汽车报废渐入高峰期，政策红利释放下行，未来重点关注零部件再利用市场放开。

　　建议关注标的：中再资环：WEEE细分龙头，集团唯一上市平台，背靠中再生渠道及资金优势明显。格林美：循环经济龙头。积极布局三条主线：钴镍钨金属再生、动力电池材料循环产业链、电子垃圾回收+拆解产业链。龙马环卫：细分龙头：从设备介入运营，垃圾收运为垃圾分类链条重要环节。南都电源：积极布局铅资源回收领域，华铂科技利润贡献显著。雄韬股份，铅蓄电池龙头，动力电池梯次利用+回收补全公司动力电池全产业链布局。