申万宏源：农业供给侧结构性改革深化 种业板块是配置首选
【晨报精选】
理财收益率回升大部分债基业绩亏损
11月银行理财产品的发行和到期量均大幅反弹。由于11月资金面偏紧，银行整体理财收益率小幅上行，1个月以内理财收益率逐周上升，而其他期限理财收益率第一周小幅回落，随后反弹。11月债券收益率上行，除二级债基和分级A外，其余债基业绩均亏损，而债券型资管产品的业绩增速继续放缓。
【行业分析】
农业供给侧结构性改革深化 种业板块是配置首选
9日召开的中共中央政治局会议对明年经济工作作出部署，明确要求积极推进农业供给侧结构性改革。农业供给侧结构性改革主要包括以下四个内容：1）收储政策改革，加速去供给；2）加快生产要素集中，提高农业科技水平；3）价格形成机制改革（市场化）；4）促进“三产融合”，为农民解决增收问题。
投资建议：从本质看，政策难以对单一板块或公司形成快速的实质性利好。但我们仍建议投资者关注三条主线：1）首选是种业：行业去库存，估值得解放，期待大变革。目前国内杂交玉米、水稻种子库存几乎等于一年上述产品的需求量，种业是供给侧改革的重灾区。粮食价格下跌空间有限有望使板块估值得以解放，同时，借鉴欧美经验，转基因政策的推出将推动种业行业的重大变局，行业龙头过去多年来在相关科研上的投入和布局有望转换成生产效益，瓜分更大的市场份额。依次推荐：隆平高科、农发种业、大北农；2）种植板块概念受益：从逻辑上看，农业供给侧改革与种植板块直接关系不大：从过去4年看，土改，以及土地等生产要素的集中本身不会给上市公司的盈利和估值产生变化。但四季度支农政策密集期，从历史上看年底配置种植板块的相对、绝对收益明显，建议关注北大荒。同时胶价上涨趋势仍在，我们推荐海南橡胶（逻辑与供给侧改革无关）；3）生猪板块建议择机参与反弹行情，推荐温氏股份。
【公司评级】
建议买入碧水源
公司实际控制人增持股份彰显信心，与其他股东利益一致利好长远发展。维持公司16-18年净利润分别为20.85、27.92、33.93亿元，对应16-18年全面摊薄EPS分别为0.67、0.89、1.09元/股，16、17年PE为26倍和19倍。公司原有的碧水源模式地域扩张性强，现在有国开行背书的同时完善产业链，未来PPP模式发展空间巨大，维持“买入”评级。
建议买入雅克科技
公司作为全球阻燃剂龙头，Q4主业业绩有望反转，转型布局电子化学品领域。维持买入评级，维持盈利预测，预计16-18年EPS为0.21元、0.45元、0.86元，对应16-18年PE为121、56、29倍。
