申万宏源：京津冀一体化政策加码 各行业机会显著

　　【行业分析】

　　京津冀一体化政策加码 各行业机会显著

　　环保：1监测需求提升：先河环保（网格化监测+配套源解析增厚利润，16年表现亮眼，17年爆发态势明显；VOCs治理项目启动）；2.烟气治理：清新环境（脱硫脱硝超净排放龙头，监管趋严带来非电领域市场打开，估值提升）。地产：荣盛发展（扎根京津冀、产业园区新标杆，维持增持评级）；银行：北京银行（公司有效信贷需求和信贷质量均优于同业，维持增持评级，推荐配置）；钢铁：河钢股份（受益京津冀协同发展加速的钢铁第一标的）；煤炭：冀中能源（京津冀供给侧改革去产能，冀中能源剩者为王；基建钢铁需求策应，使得冀中能源煤炭量价齐增，盈利能力大幅提升）。

　　OPEC减产执行前景乐观 推动油价温和上涨

　　油价自2016年12月以来在55美元区间横盘，主要因为市场担心OPEC减产力度执行不够，以及考虑到美国页岩油会复产打压油价，所以仍在观望。我们认为从OPEC减产第一个月执行的乐观情况，以及官方数据的多重利好，原油价格将进一步得到支撑，长期油价重心将逐步上移，但另一方面仍存在库存高企、市场对减产执行力度的持续性的担忧以及美国页岩油复产等因素限制上行空间，上调2017年全年Brent原油期货价格均价为59美元，大概率波动区间为50美元-65美元。

　　油价温和上涨背景下，重点推荐炼化行业，受需求刚性驱动，且价格能够转嫁，盈利有望进一步超预期，重点推荐中国石化、上海石化、华锦股份；油价上涨利好具有原油资源储量公司，推荐高弹性的标的中天能源和洲际油气；油价企稳将促使油公司资本支出回升，推荐油服板块，海洋油服行业龙头中海油服和海洋油气工程龙头海油工程、优质的国际油气工程公司博迈科（次新股）和布局北美业务弹性大的小市值公司通源石油。

　　【公司评级】

　　建议买入浙江仙通

　　公司是国内优质的汽车密封条供应商，营收、盈利高速成长，毛利率高。随着募投项目投产和新项目拓展，公司未来三年业绩有望实现高速增长，预计16-18年净利润为1.59/2.36/3.05亿元，EPS分别为1.77/2.61/3.38元，PE分别为39/26/20。可比公司的17年平均估值达26倍，考虑到公司业绩16~18三年的年均增速超过50%，以及市场给予次新股的估值溢价，相对保守给予40倍PE，则17年目标价95，高于市场价33%，给予“买入”评级。

　　建议买入河钢股份

　　公司是河北省龙头钢企，综合实力突出，背靠集团国际化战略，在供给侧改革和“去中频炉”的背景下将巩固竞争优势。公司长材占比相对较高，需求端将充分受益京津冀地区协同发展加速带来的对钢材特别是长材的拉动。公司在环保方面走在前列，提前达到国家十三五相关环保标准。我们看好公司的中长期发展，维持盈利预测，2016-2018的EPS分别为0.15、0.26、0.28元/股，当前股价对应PE为29、16、15倍。公司目前PB仅1倍，维持“买入”评级。

　　建议买入贵州茅台

　　1、茅台拥有极强的品牌力，不但构筑了高壁垒，也形成了产品的稀缺性，经过本轮行业调整，茅台在行业和消费者心中的地位已无可替代；2、团队优秀，茅台新任党委书记和代总经理李保芳自去年底上任后，不到一年时间使茅台酒销量稳步增长，价格明显提升，基酒生产明显改善，系列酒迅速发力，已充分证明了团队驾驭市场的能力；3、茅台将引领行业进入新一轮提价周期，过去10年茅台提价CAGR接近10%，17年批价继续上涨，出厂价提价时点渐近；4、价格回归理性后，触发了大众消费需求，未来价格合理提升的前提下，消费升级将不断带来新增需求，销量较快增长；5、茅台是整个白酒行业真正掌握定价权的公司，且成长性、盈利能力、偿债能力等均好于国际烈酒龙头，估值应享受溢价。预测16-18年EPS为13.25、16.46、20.88元，同比增长7%、24%和27%，上调一年目标价到450元，对应17年报表业绩估值27x（但真实业绩估值应该22-23倍），18年报表业绩估值22x，买入评级。