申万宏源：建议超配轨交行业

　　【行业分析】

　　建议超配轨交行业

　　17年机车车辆投资触底反弹，给予铁路行业“看好”评级，建议超配铁路行业。动车组需求持续改善，机车货车招标大幅反弹，建议持续重点关注轨交核心零部件板块，并积极关注整车企业和机车、货车相关公司。密切关注铁路建设的政治周期因素，铁路的建设发展与国家政策紧密相关，铁总新领导上任后将持续推进我国轨交事业的发展。而且，一般情况下五年规划的中间三年是政策的发力期。我们认为，十三五期间轨交行业将迎来政策蜜月期，不断超预期的可能性比较大，建议超配轨交行业。重点推荐关注：整车板块、后市场板块和轨交核心零部件板块。

　　PPP示范项目稳步落地

　　CPPPC发布项目库季报第五期（Q4），截至16年12月末，全部入库项目11260个，总投资额13.5万亿元，比9月末增加789个、1.04万亿元；其中已签约落地1351个，总投资额2.2万亿元，比9月末增加405个、0.74万亿元，环比上一季度增加额提升0.24万亿。

　　看好拥有较强资源背景和工程总承包能力的上市企业。推荐博世科（17年38X，市值小弹性高，未来看好公司多板块布局借助PPP模式订单和业绩快速增长）、高能环境（土壤修复龙头17年4亿净利润高增长25X，PPP在手订单饱满）、聚光科技（环保监测龙头，17年28X，未来看好黄山PPP项目模式复制业绩持续高增长）。建筑领域建议关注一季报高增长，1月信贷投放多，春节早暖冬有望带动一季报超预期，重点推荐：葛洲坝（17年11X，28%增长，PPP+环保+一带一路将是未来成长主线，增长可持续性强）、铁汉生态（17年23X，55%增长，受益流域治理和海绵城市的PPP龙头）、东方园林（17年21X，50%增长，订单多，增长有望超预期）、龙元建设（17年32X，55%增长，PPP先发优势明显，龙头地位巩固，）、蒙草生态（17年26X，55%增长，西部PPP龙头，订单开工率高）。

　　【公司评级】

　　建议买入桂东电力

　　公司在配售电领域、用电服务领域和石材、新型建材领域持续发力，正值电改及广西东部产业转移发展快速，叠加区外持续扩张，公司有望迎来业绩爆发增长拐点。维持2016~2018年公司归母净利润预测分别为2.23、3和4.97亿元，EPS分别为0.27、0.36和0.60元/股。剔除公司持有2.64亿股国海证券对应约17.7亿市值，PE分别为27、20和12倍。重申“买入”评级。

　　建议增持顾家家居

　　公司以沙发作为品类切入点和流量入口；循序渐进拓展品类，向大家居升级转型。我们认为公司初步的品类扩张与大店营销较为成功，具有稳步向大家居万亿市场空间发力的基础。在不考虑可能的外延收购扩张的前提下，预计公司2016-2018年的收入分别为47.53亿元，61.32亿元和78.80亿元，实现归母净利润5.95亿元、7.59亿元、10.13亿元，三年CAGR为30.5%；对应2016-2018年EPS分别为1.44元、1.84元、2.46元，目前股价（47.22元）对应2016-2018年PE分别为33、26和19倍，参照同行估值与次新股溢价，给予一年目标价64元，对应2017年35倍PE，首次评级予以增持评级。

　　建议买入杰瑞股份

　　油价上涨，看好油服板块投资机会，杰瑞作为行业龙头将获得行业复苏最大弹性。预计2016至2018年EPS分别为0.16、0.4、0.62元，对应动态PE134X、53X、35X，维持买入评级。