申万宏源：建议增持广泽股份

　　【公司评级】

　　建议增持广泽股份

　　公司奶酪业务受益于产能的逐步释放以及产品品类和销售渠道的逐步完善，我们预计2017-18年仍能实现50%以上的销量增长，但是受到开拓C端零售渠道以及股权激励和人员快速扩张的影响，我们预计公司今年销售费用和管理费用会有明显增长，利润压力较大。综合考虑我们预计2017-19年实现净利润0.3亿、0.87亿和1.1亿元，对应EPS分别为0.07、0.22、0.28元。考虑到广泽股份奶酪业务的高景气度以及稀缺性，给予公司一定的估值溢价，2017年目标价11元，对应18年50xPE，首次覆盖给予“增持”评级。