申万宏源：政策推进动力电池产业化发展

　　【行业分析】

　　政策推进动力电池产业化发展

　　工信部3月1日消息，工业和信息化部、发展改革委、科技部、财政部联合印发《促进汽车动力电池产业发展行动方案》，进一步推进动力电池研发和产业化发展，加快新能源可持续发展的进程。

　　此次《方案》的出台凸显国家对动力电池和新能源行业的重视，从技术指标和产业规模上力推龙头企业发展，提高整体产业核心竞争力，我们认为研发能力强、在能量密度能够实现质的突破的企业将进一步扩大优势，龙头企业有望进一步做大做强。

　　方案要求产业规模合理有序发展，到2020年，动力电池行业总产值超过100GWH，形成产销规模在40GWH以上，具有国际竞争力的龙头企业。我们认为锂电产业将开始“两极分化”及整合，增长将主要集中在产能规模大、流动资金多、技术持续进步的企业，投机者面临淘汰出局，并且大型企业将能更好的利用资源优势，规模优势，创新优势，技术优势，规范整个行业。未来行业集中度将显著提升，电池行业将进入寡头垄断的行业格局。

　　重点推荐标的：国轩高科、杉杉股份。

　　建议关注：

　　上游钴和锂：华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、杉杉股份。

　　中游电池：国轩高科、澳洋顺昌、东方精工。

　　下游运营及配套：北巴传媒、通合科技、蓝海华腾、金智科技。

　　【公司评级】

　　建议增持华夏幸福

　　公司所主导的产业新城模式起步于京津冀城市带，累计布局20城，完成战略卡位。积极拓展长江经济带，进军珠三角，全国范围布局进一步完善。公司整合全球产业资源，形成了“全球技术-华夏加速-中国创造”的产业孵化战略，并投资成立“空间家”企业选址大数据平台，综合招商能力业内领先。预计公司2016-2018年实现营业收入486亿元、590亿元、723亿元，营业收入增速为：26.86%/21.37%/22.46%。预计2016-2018年实现归母净利润67/79/96亿元，净利润增速39.92%/18.24%/20.81%，对应EPS分别为2.27元、2.69元、3.25元。按照可比公司相对估值法给予公司17年10.7倍PE，对应目标28.78元，现在股价26.05元，给予增持评级。