申万宏源：主要矛盾回归结构选择 价值龙头打底仓

　　【投资策略】
    主要矛盾回归结构选择
    海外事件发酵对于A股市场产生趋势性影响的概率不大，A股市场“独善其身”，与其他市场的低相关性有望维持。
    主要矛盾回归结构选择：价值龙头底仓不动，中长期逻辑向上的超跌板块择机进攻。价值龙头行情能否持续依然是焦点，对此我们的判断是发生系统性风格轮动(出现价值龙头的替代资产)的条件尚不具备，价值龙头依然是无法撼动的底仓配置。
    看分子，讨论系统性风格轮动，业绩相对趋势的扭转(哪怕是在一起下滑的过程)可能是必要条件，基本面变化的相对趋势依然有利于龙头，创业板业绩拐点一季度已经兑现，而大股票的下滑比小股票更明显；而价值板块的业绩回落可能需等到三季报，而当中的绝对龙头的业绩增速的下滑的概率更低。
    看分母，无风险利率的下行仍需等待金融去杠杆政策和对冲手段的明确，我们依然认为三季度后半段是关键的时间窗口。
    看全球，中国台湾地区台积电在奋力上涨，韩国涨三星，美股更是龙头为王，不管TMT领域还是传统行业，所以不仅仅是监管层四梁八柱的建设在引导龙头投资，在全球领域，这点也没有太大的变化。
    在价值龙头打底仓的基础上，我们依然重视拐点和景气行业的配置价值，继续推荐环保、火电、电子、新能源汽车上游和航空。另外，底部区域中长期趋势不变的超跌板块是择机进攻的重点，这个角度，我们维持对一带一路当中的国际工程承包和国防军工的推荐。
    【公司评级】
    买入乐普医疗
    公司支架系统的高增速仍然持续，药品、医疗服务、移动医疗均有突出表现，心血管领域全产业链相互协同，内生+外延高速发展，是A股为数不多的业绩高速增长，业务模式领先创新的生态型、平台型龙头企业，2016年以来公司进入崭新的高速发展新时期。维持2017-2019年EPS为0.52元、0.67元、0.89元，同比增长36%、29%、33%，对应市盈率39倍、30倍、23倍，维持买入评级。