申万宏源：建议增持宏发股份

　　【行业分析】

　　乘用车积分制落地在即 看好纯电动乘用车销量持续增长

　　2017年6月13日，国务院法制办公室发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法（征求意见稿）》，对我国传统能源乘用车年产量或者进口量大于5万辆的乘用车企业设定新能源汽车积分比例要求，2018-2020年乘用车积分比例分别达到8%、10%和12%。此次乘用车企积分草案或将弥补政策退坡带来的消极影响，进一步保障新能源汽车未来销量增长。

　　我们认为当下新能源汽车板块正处于周期底部，海外市场上半年的销量增速高于国内市场，中汽协的五月数据好于市场之前的悲观预期，而积分制的落地进一步明确了新能源乘用车未来三年销量预期。我们在“量增价平”的投资逻辑下寻找投资标的，重点看好上游资源和中游正极材料，重点推荐杉杉股份、宏发股份、方正电机，同时建议投资者对于动力电池环节保持谨慎态度。

　　【公司评级】

　　建议增持宏发股份

　　公司是全球继电器龙头，我们看好公司高压直流继电器和低压电器业务的发展。我们预计公司2017-2019年的归母净利润分别为7.14亿元、8.77亿元和10.71亿元，对应EPS分别为1.34、1.65、2.01元/股，当前股价对应估值分别为29倍、24倍和19倍。可比公司18年平均估值为23倍，给予公司18年25倍PE。首次覆盖，给予“增持”评级。

　　建议增持世纪华通

　　看好公司手游业务全面升级，股东完成盛大股权收购打开想象空间。我们预计17-19年公司归母净利润为10.97/7.60/9.07亿元，EPS分别为1.07/0.74/0.88元，若不考虑公司17年出售七酷子公司盛锋带来的约4.5亿投资收益，17-19年公司扣非归母净利润为6.47/7.60/9.07亿元，同比增长28.6%/17.5%/19.3%。考虑点点互动并表，则17-18年公司扣非备考归母净利润为13.49/15.90亿元，对应全面摊薄PE为39/33倍，维持“增持”评级。