【行业分析】
吡虫啉启动新一轮涨价潮 有望持续创新高
继8月份CCMP(吡虫啉、啶虫脒、烯啶虫胺的中间体)报价至从12万上涨至15万/吨,目前吡虫啉又一重要原料咪唑烷因环保监管出现供应紧张,咪唑烷价格从4万/吨涨至4.5万/吨,点燃新一轮涨价潮。由于咪唑烷供应紧张,吡虫啉有企业报价大涨,一周内提升2万/吨至19.5万/吨。
16年环保核查吡虫啉1000吨以下产能陆续出清,行业集中度提升,随着今年环保监管以及检修季的来临,CCMP、咪唑烷陆续出现供给缺口,紧张程度不减往年。需求端,海外补库存背景下国内吡虫啉出口有望提振,巴西是主要进口国,去年进口吡虫啉8000吨,上下半年比例3:5,中国贡献超过40%,综合来看下半年中国供给对海外主要进口国影响较大。随着9月份出口旺季订单陆续铺开,采暖季京津冀“2+26”城市的停产约束,原料、中间体供给缺口或持续存在,吡虫啉供给紧张或持续至明年初旺季。
今年农药行业现象是,企业担心后续不可预判的环保限产,普遍谨慎接单,长单减少,预判高价短单现象将在至少未来半年内存在。重点推荐CCMP-吡虫啉/啶虫脒一体化优势的海利尔(吡虫啉3500吨,啶虫脒1200吨)、长青股份(吡虫啉3000吨,啶虫脒1000吨)。
【公司评级】
建议“买入”莱克电气
公司是独特的清洁小家电龙头,高端定位与产品差异化成就内销高增长,预计17年出口业务维持稳健增长态势。预计公司2017-2019年的EPS分别为1.46、2.05和2.86元,对应估值分别为34倍、24倍和17倍。综合可比公司估值、公司历史估值以及与未来业绩的匹配度,18年合理估值为30倍,与目前股价相比有23%的上涨空间,首次覆盖给予“买入”评级。
建议“买入”海兰信
小目标雷达作为公司业绩增长点,预判公司未来两年的小目标雷达业务设备的收入将达到亿元量级水平;海洋信息获取能力保障公司长期收益;未来海底监测网超百亿市场空间,核心海洋仪器提供商将显著受益。在不考虑收购劳雷工业45%的股权和常熟电子的盈利情况下,预计公司2017/2018/2019 将实现净利润1.82亿元/3.36亿元/4.20亿元,对应的EPS为0.5元/0.93元/1.16元,对应的PE水平为41X/22X/18X。维持“买入”评级。
建议“增持”迪安诊断
公司拟非公开再融资约24亿元,10亿用于并购广州迪会信64%股权。广州迪会信是广东省最大的进口体外诊断产品代理商之一,主要代理罗氏诊断、希森美康、碧迪、西比亚等全球多家知名的体外诊断产品,覆盖医院涵盖了广东省内主要大型三级、二级医院等医疗机构。
看好公司在医改深入、分级诊疗不断推进下,ICL 市场龙头企业的跨越发展。不考虑增发及收购对业绩的影响,维持公司 2017-19 年 EPS 0.64/0.88/1.20元,同比增长35%/38%/36%,对应市盈率分别为42/31/22 倍,维持增持评级。