【行业分析】
天然气市场进入快速发展期
天然气市场进入快速发展期。由于碳排放的需求,海外供应增加,以及随着液化技术的进步带来的成本下降,预计未来天然气仍将保持较快的需求增速。2017年1-8月,国内天然气产量同比增长9.2%;需求同比增长14.4%。
未来海外新增LNG供给量大,美国、澳大利亚引领未来天然气新增产能。目前美国和加拿大已经宣布了664万吨/年的LNG产能,其中包括美国现有在建的68.1万吨/年的产能。海外巨头也纷纷扩张LNG领域,IGU预测至2022年,全球的天然气液化能力将会增加35%。
价格机制,未来有望更加市场化。由于天然气的市场化程度不高,加上运输及物流、仓储成本高,主要的区域定价方式有:Henry Hub、英国NBP、东北亚JCC、俄罗斯与中亚地区双边垄断的定价模式等。我们认为未来东北亚地区在LNG领域有更多的价格主导权,随着中国在天然气价格机制的市场化,海外货源的套利也将会更加频繁,均有利于下游的需求提升。
政策支持,未来相关能源产品替代空间大。国家《天然气发展“十三五”规划》明确提出提高天然气在能源中消费比例;发挥市场配置资源的决定性作用,逐步把天然气培育成主体能源之一。随着中国对于碳减排的承诺、技术进步带来LNG的使用效率提升、油价长期上涨等因素下,未来天然气消费在相关能源领域占比提升空间广阔。
申万宏源表示,看好未来国内天然气需求的提升,重点推荐国内LNG分销及物流商恒通股份;推荐具备海外天然气资源,未来有望进行LNG套利的新奥股份、中天能源;推荐长期布局天然气产业的能源巨头中国石化、中国石油等。
【公司评级】
建议“增持”飞亚达A
受益于全球奢侈品弱复苏态势、消费者品质追求的提升、新的零售模式的升级,预计名表行业将于2018年持续回暖。亨吉利名表业务企稳回升,飞亚达自主品牌持续增长,公司顺应消费者趋势打造智能腕表,未来业绩稳定增长可期。维持公司2017-2018年EPS为0.35元、0.42元,目前股价(12.18元)对应2017-2018年PE为35、29倍,公司总市值48亿,名表复苏、腕表增长和国资改革标的三重逻辑带动下,建议“增持”。
建议“增持”沧州明珠
公司发布2017年三季报,业绩符合预期。PE管材、锂电隔膜销量增长,BOPA价格高位带动业绩同比增长,环比增量主要来自于湿法产能释放。继续加码干法隔膜,产能陆续释放支撑长期成长。PE管材直接受益“煤改气”工程,长期仍有发展空间。维持盈利预测,预计2017-19年归母净利润5.94亿元、7.10亿元、7.82亿元,对应EPS 0.54元、0.65元、0.72元,PE 26X、22X、20X,维持“增持”评级。