申万宏源：对外开放逐步深化 长期利好金融行业发展

　　【宏观视角】

　　预计2018年CPI和PPI剪刀差将显著收窄

　　10月CPI上涨1.9%，预期1.8%，前值1.6%；10月PPI上涨6.9%，预期6.5%，前值6.9%。

　　CPI基本符合预期，PPI大幅超预期。预计2018年CPI和PPI剪刀差将显著收窄。在恢复性上涨之后，PPI上涨动力将趋弱，预计PPI涨幅将从今年的6%左右回落到3%-4％。同时农业供给侧改革对食品价格的抑制作用将趋弱，食品价格涨幅回升将推动CPI回升到2%-3%。相对于投资品，食品以及消费类行业景气将进一步提升。

　　【行业分析】

　　对外开放逐步深化 长期利好金融行业发展

　　11月9日外交部表示，中方按照自己扩大开放的时间表和路线图，将大幅度放宽金融业，包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入。

　　对外开放长期利好各金融子行业发展，维持看好金融板块。保险：未来保险行业持续严监管、加大外资险企开放力度，我们认为符合监管、具有产品渠道竞争优势的龙头保险公司受到负面影响最小，重点关注中国平安、中国太保；银行：在金融严监管、对外全面开放新格局下，我们认为资产负债结构优异、综合业务和存款优势突出的大行受到冲击较小，重点关注工商银行、建设银行和招商银行；证券：预计四季度业绩同比继续改善，全年业绩下滑有望收窄，板块整体估值中枢略偏下，安全边际较高，重点关注广发证券、中信证券和长江证券。

　　【公司评级】

　　建议增持科远股份

　　公司是注重研发的流程工业自动化领域的龙头企业，不断创新研发新品，目前新产品的市场渗透率都较低，未来三年将主要受益于智慧电厂等新业务的深入推广，在增量市场有限的情况下将大幅提高存量市场的价值，从而保持公司业务的稳定增长。且公司资金充沛，未来长期战略是围绕机器人+人工智能两条技术主轴，通过外延式并购寻求产品应用领域的“出海口”与创新着力点。我们看好公司未来内生和外延双轮驱动，我们预计公司2017-2019年实现净利润1.08、1.52、1.97亿元，对应EPS分别为0.45、0.63、0.82元，对应PE为40、29、22倍。给予公司18年行业平均估值为38倍，中期对应目标市值58亿（目前市值43亿），首次覆盖给予增持评级。

　　建议买入中煤能源

　　煤炭采掘行业重点监测上市公司2003年至今历史平均PB（剔除掉2007-2008年异常值后）为2.1倍，而当前公司PB仅为0.88倍，溢价100%以上，是当前估值最低的煤炭标的之一。在需求持平前提下，预计2017年、2018、2019年年公司EPS分别为0.26元、0.23元、0.27元；考虑公司已经为煤炭板块PB估值最低的公司，且为央企唯一专业煤炭生产上市公司，在“煤电联营”国企改革的大背景下，适合价值投资、长期配置。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

　　建议买入国电南瑞

　　公司除了在传统电网自动化业务具备优势外，在智能发输电、智能调度、智能配电、信息通信及智慧城市等领域都有技术创新，商业价值亟待重估。我们维持盈利预测不变，不考虑增发带来的业绩增厚，预计公司17-19年实现归母净利润17.01亿元、20.64亿元和24.25亿元，对应EPS分别为0.70、0.85和1.00元/股，目前股价对应PE分别为27倍、22倍和19倍，维持“买入”评级。