【行业分析】
核电设备市场空间广阔
2018年1月2日,原中核集团总经理钱智民调任国家电投任董事长,其被视为有能力整合中国核电行业各方资源的强力领导者。钱智民此前履职广东核电合营有限公司、广东核电集团(中广核集团前身),在各个任职单位取得良好的口碑和业绩,对于后续中国核电和中广核的相互合作,有望起到催化剂的作用。
我们认为高层领导变动将加快我国核电资源整合,核电审批即将重启、海外市场走出去、海上核电有望放量三大因素促进核电装机量提升,核电行业的投资机会已至。我们看好核电运营领域的中国核电、中广核电力,核电建设龙头中国核建,核电设备细分子领域龙头台海核电、中核科技、江苏神通、浙富控股、纽威股份,核岛主设备制造商上海电气、东方电气,核级材料供应商东方锆业,铀资源垄断者中广核矿业、中核国际,有望在后处理领域取得突破的应流股份。
新型城镇化利好租赁发展
深化利用农村集体经营性建设用地建设租赁住房试点,推动建立多主体供应、多渠道保障租购并举的住房制度,加快租购并举的推进,大方向是转作租赁,租赁市场供求关系进一步好转。
土改的推进将加快城中村改造进程,城市中的农民宅基地和小产权房屋改造会是政府工作重点,利好政府资源雄厚、城市运营改造经验丰富的公司如:万科、保利地产、招商蛇口。大量低成本租赁用地入市将会切实提高租赁项目收益率,改善租赁市场供求关系,利好布局较早、运营管理经验丰富的租赁运营商世联行、滨江集团和不动产基金光大嘉宝。此外,乡村振兴有望带来的农民可支配收入的明显改善,叠加近期油价中枢抬升、春节临近所隐含的通胀预期,我们也推荐大众消费(商贸、纺服、农林牧渔)的配置机会。
【公司评级】
建议买入中国核电
综合考虑公司装机、利用小时、电价变化,我们维持公司17~19年归母净利润预测分别为50、58.67和68.07亿,对应EPS分别为0.32、0.38和0.44元/股,当前股价对应PE分别为23、19和17倍。考虑到公司为A股唯一核电运营龙头,长期成长性确定,内陆核电、海上核电以及核电出海有望进一步加速公司成长,维持“买入”评级。