【宏观视角】
3月经济数据预测 经济仍然稳健
3月的数据将会受两会及元宵节效应等因素扰动。预计工业生产和投资数据或有所降温,但消费将有所改善。物价回落,通胀温和;信贷和社融有所回升。越过短期的经济波动,我们仍然维持对于经济相对乐观的判断。央行的货币政策仍将以跟随性上调逆回购利率的“新加息”为主,基准利率调整的可能性不大。预计年内十年期国债收益率的波动区间为3.7%-4%。
预计3月工业生产增长6%。预计3月固定资产投资累计增长7.4%。预计3月社会消费品零售总额增长10.2%。预计3月CPI上涨2.7%,PPI上涨3.4%。预计3月出口增长25.9%,进口增长12.4%,顺差494亿美元。预计3月信贷增加1.1万亿,M2增长8.9%。
【公司评级】
建议“增持”葛洲坝
公司2017年净利润增速同比增长37.94%,大幅超过我们的预期(26%)。由于92号文和192号文的影响,公司PPP业务进展受一定影响,略下调盈利预测,预计公司18年-20年净利润为51.83亿/61.16亿/70.94亿(18-19年原值为54.61亿/68.56亿),增速分别为11%/18%/16%,扣除可续期债利息5.75亿后归属普通股股东净利润为46.08亿/55.41亿/65.19亿;对应PE分别为8.7X/7.2X/6.1X,维持“增持”评级。
建议“买入”铁龙物流
公司发布2017年年报,公司全年营业收入116.84亿元,同比增长85.09%,归母净利润3.31亿元,同比增长36.94%;扣非归母净利润3.16亿元,同比增长43.10%;最终实现基本每股收益0.253元,同比增长36.76%;加权平均ROE为6.44%,同比增加1.55个百分点,业绩基本符合预期。调整2018/2019年公司盈利预测,并新增2020年预测,预计公司2018-2020年归母净利润分别为4.01亿元、4.75亿元、5.52亿元(原18/19预测为4.21亿元、4.69亿元),对应现股价PE为28倍、24倍、21倍,维持“买入”评级。
建议“买入”华东医药
公司2017归母利润同比增长23%。2017年实现收入278亿,增长9.66%,归母净利润17.8亿,增长23.01%,扣非净利润17.4亿,增长23.29%,EPS1.83元,公司业绩基本符合预期。公司工业板块产品梯队完善,受益于新版医保目录调整,业绩增长稳健;商业深耕浙江市场,规模和市场份额处于浙江省内龙头地位,随着两票制的实施,公司在浙江省集中度有望加速提升。公司加快创新药布局,通过自主研发及合作引进相结合的方式积极由仿制药向创新药转型,目前已在糖尿病、肿瘤等领域布局多个重磅品种。考虑公司加大研发投入,调整公司2018/19年EPS预测至2.29/2.82元(原2.32 /2.81元),新增2020年EPS预测3.52元,同比增长 24.9% 、23.5%、24.8%,对应市盈率分别为28/22/18倍,维持买入评级。