申万宏源：看好PPP及专业工程板块

　　【行业分析】

　　看好PPP及专业工程板块

　　2018Q1建筑行业公募股票型基金配置系数为0.41，与2017Q4配置系数持平，仍处于2010年至今的绝对底部位置。2018Q1园林工程、房建与基建是公募基金边际加仓的方向。葛洲坝、中国化学、东方园林、龙元建设是一季度公募基金加仓的重点个股。

　　申万宏源表示，看好PPP及专业工程板块。

　　PPP的核心逻辑是政策边际改善（92号文清库好于预期，规范最严厉的时候结束）+项目执行有望加快（清库结束后银行融资趋于正常化）+行业高增长（污染防治是三大攻坚战之一，乡村振兴和全域旅游带来增量空间）+市场结构优化（央企国企去杠杆，非上市民企融资渠道受限，上市民企更受益）+标的低估值高安全边际。后续跟踪的核心是银行融资，近期跟踪发现上市公司融资已经有加快迹象，并且直接受益于金融机构定向降准、4月中央政治局会议提出扩大内需，标的上首推业绩确定性高的：岭南股份、东方园林，关注铁汉生态、龙元建设等。

　　继续看好专业工程板块。石油炼化投资2017年开始加速，根据企业投资计划来看，景气度还在持续上升，化工投资受益17年工业企业利润增速大增，以及今年银行信贷支持实体经济融资，投资在边际改善中，煤化工受益油价上涨，煤制乙二醇投资热情高，煤制油、煤制气示范项目在积极推进中，看好东华科技、中国化学等。

　　【公司评级】

　　建议“买入”东方航空

　　东方航空短期扰动因素消除，业绩有望超预期增长；供需关系长期改善，一线调价释放业绩；辅助收入有望发力，北京再建核心枢纽。票价上涨推动业绩快速增长，调整2018至2020年归母净利润为74.83亿、104.13亿和141.11亿，对应现股价PE分别为13倍、9倍和7倍，维持“买入”评级。

　　建议“买入”中际旭创

　　公司的技术积累和价格优势将充分享受需求增长的红利，有望成为数通和电信领域双龙头。行业景气度以及业绩高成长性，应给公司带来更高估值溢价。预测公司19/20年净利润同比增速均超过45%，给予公司2018年45倍估值，采用18年备考利润计算目标市值441亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。