申万宏源：5-6月钢铁板块有望反弹

　　【行业报告】

　　PPP基本面不断修复 高增长确定性强

　　生态园林上市公司PPP项目背后产业投资需求旺盛，市场空间大：1）生态修复行业景气度持续走高，年初投资增速超预期，18年全面建立湖长制将进一步强化水环境治理的执行力度，行业进入发展快车道。2）乡村振兴为生态园林PPP带来增量需求。建筑企业是乡村振兴战略最先、最直接的受益方，据测算未来精准扶贫年投入近万亿，而从历史看，其中涉及基建建设的比例超60%。3）全域旅游受政策支持，投资加速。PPP模式作为全域旅游项目开展的最佳方式，未来大量落地将成为必然趋势，而园林企业凭借产业链一体化建设能力，具有天然参与优势。

　　PPP基本面不断修复，高增长确定性强，建议加大配置：首推业绩确定性高的：岭南股份（18年94%增长，PE14X。充分受益生态修复和乡村振兴，至今已签22亿乡村振兴项目，2.38亿雄安新区项目，18年业绩确定性高）、东方园林（18年49%增长，PE17X。PPP融资能力最强，PPP项目入库率达74.16%，约290亿项目成为财政部PPP示范项目），关注铁汉生态、天域生态、龙元建设、葛洲坝等。

　　5-6月钢铁板块有望反弹

　　一季度由于节后需求迟迟未能释放，而采暖季实际限产效果低于预期，钢材库存大幅累积，贸易商降价出货导致钢价出现较大回调。维持短空长多判断，钢铁股和钢价调整幅度已充分，下跌空间有限，但反弹时机仍未到，预计5-6月库存接近去年同期水平且下降速度较快，钢铁板块将启动上涨。推荐具备内生盈利成长性和高分红性的全球钢铁龙头宝钢股份，央企且有整合预期和高分红预期的鞍钢股份，受益于制造业投资恢复的板材区域龙头新钢股份，华菱钢铁，南钢股份，大冶特钢，受益于粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头韶钢松山，三钢闽光。

　　【公司评级】

　　建议增持华夏幸福

　　公司营收及利润增速符合预期，产业新城业务持续放量凸显护城河深度，长三角区域18年将迎来销售业绩爆发期。预计2018-20年公司实现归母净利润119.1/164.0/219.4亿元（原预计18-19年归母净利润为120.3/152.2亿元,20年为新增），同比增速为35.6%/37.7%/33.8%，对应每股EPS为4.03/5.55/7.42元。增持评级。

　　建议增持光威复材

　　公司碳纤维产品在军用领域先发优势明显，盈利能力突出，未来随着新机型的量产有望带动T800级碳纤维放量，民用领域公司进入风电巨头供应体系，打开新的增长空间。维持“增持”评级，由于公司军品业务增值税退税金额和确认时间的不确定性，暂维持2018-19年，新增2020年盈利预测，预计2018-20年归母净利润3.56、4.40、5.76亿元，对应EPS 0.97、1.20、1.57元，PE 61X、50X、38X。