招商证券：拥抱确定性成长的新蓝筹 回避问题股

　　【头条新闻】
　　银监会修改外资银行行政许可办法 明确入股境内银行相关规定
　　银监会日前发布决定，就外资银行行政许可事项实施办法进行修改，持续推进银行业对外开放。《决定》主要作了如下三个方面的修改：①增加了关于外资法人银行投资设立、入股境内银行业金融机构的许可条件、程序和申请材料等规定；②取消了外资银行开办代客境外理财业务、代客境外理财托管业务、证券投资基金托管业务、被清算的外资金融机构提取生息资产等四项业务的审批，实行报告制；③进一步统一中外资银行市场准入标准。
　　【晨报精选】
　　注册制延期提振市场信心 基金仓位总体回升
　　近期注册制实施再度获准延期两年，至2020年2月29日到期。从我国A股市场IPO的情况来看，2014年及以后，无论上市公司数目还是募资规模都逐年稳步增加，注册制实质上正在逐渐实现。根据证监会主席的说法，目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题。所以此次注册制实施延期为相关配套政策争取了更多时间，有利于市场制度、市场机制等各方面的完善，确保注册制度的稳步推进。这将在一定程度上稳定市场投资者的信心，有利于市场情绪修复和反弹行情的延续。
　　 春节前一周央行进行MLF操作3930亿元，对冲春节期间到期的2435亿MLF后仍净投放1495亿元。节后第一周为对冲税期和国库现金定存到期等因素的影响，逆回购操作投放5800亿元。总体来看，春节前后资金面相对平稳，定向降准和CRA有效熨平了春节扰动，且节后现金投放使资金面进一步改善，但后期仍需关注美联储加息预期、CRA逐步到期、季末考核等因素对资金面的影响。
　　A股市场方面，在剧烈的调整之后，市场流动性缓慢回升。投资者情绪逐渐修复，春节后两个交易日融资买入额占A股成交额比例回升至10.25%。
　　 基金持仓方面，股票型基金整体仓位（2018年2月23日）较前一期（2018年2月9日）增加4.14%至91.72%；混合型基金整体仓位增加2.78%至82.44%。大盘股仓位较前一期下降2.43%至35.43%；中、小盘股仓位分别较前一期增加4.16%、1.18%至24.95%、19.9%。
　　【投资策略】
　　后市指数方面仍有反复整固可能
　　周一沪深主要股指全线高开，放量反弹，TMT成长龙头成为领涨先锋，创业板劲升3.6%，沪指回落翻绿后再度走高重回3300点。截至收盘，上证指数报收3329.57点，涨1.23%；深证成指报收10895.56点，涨2.81%；创业板指报收1729.15点，涨3.61%。两市合计成交4672亿元，较前一日放量1346亿元，个股3164只上涨，122只下跌，扣除新股因素，涨停68只，7只跌停，涨跌5%以上比310：10；板块方面，半导体、机场、电子元件、通信设备、计算机软件领涨；仅房地产、白酒板块小幅收跌。
　　资金面上，两市融资余额增加1.58亿；央行公开市场26日净投放1500亿元；短端shibor利率全面回落；沪股通净流入21亿、深股通净流入13亿。
　　消息方面，十九届三中全会2月26日至28日在京召开；A股注册制授权期限延长至2020年；国际方面，特朗普倾向对进口钢铁和铝实施最严厉关税；美联储货币政策报告显示，劳动力市场接近或超越充分就业，而一些金融领域正在显示杠杆率上升和高估值的迹象。
　　盘面观察，受到周末重大消息面刺激，周一两市各大股指集体高开，但最后展开明显分化。房地产板块大跌影响到钢铁、银行、有色、酿酒等板块走弱，沪指一度翻绿，而上证50从高开1%最多跌0.8%，与此同时资金大幅转向中小创成长股。半导体芯片、苹果概念、5G、安防、OLED、人工智能、大数据等科技股题材全线爆发，放量大涨。午后两市大盘基本呈现单边拉升行情，个股普涨，收盘时近房地产、白酒板块逆势收跌。
　　技术方面，沪指反弹已达到跌幅半分位，随着逼近20日均线，上档技术压力将显现；而创业板指反弹后来居上达跌幅281点的56%，且越过20日均线，超跌反弹强势迈向反转，但中长期大底非一日铸成，后市底部仍有再三确认的要求，第一关键位看昨日跳空缺口（1668-1683）的支撑。
　　综合来看，我们认为后市指数方面仍有反复整固可能，但市场的资金进一步流向新经济优质成长股的脉络日渐清晰。今年以来监管层支持新经济的信号已经非常明显，我们反复强调2018行情就是要年积极拥抱新经济新动能、迎接改革开放新举措同时警惕去杠杆、化解重大金融风险对行情和部分板块产生的不利影响。因此，我们继续长线看好TMT行业优质成长股、大消费一线龙头，而对于周期股需要谨慎对待。节后投资重点在新经济新动能，迎接“两会”的主题投资，拥抱确定性成长的新蓝筹，回避问题股。