招商证券：适当高抛低吸 谨慎追涨

【宏观视角】

开年数据为何大超预期

2018年1-2月宏观数据大超市场预期，招商证券认为最值得关注的有两点：1、工业增加值强劲反弹，受到电力、 热力、燃气及水生产和供应业、采矿业和黑色金属冶炼及压延加工业三大行业的支撑，尤其是电力与冬季的用电大幅攀升有关，而气温偏低导致用电超出往年季节性。2、投资反弹之外，更值得关注的是统计口径的调整。今年可能开始固定资产投资统计方法改革，部分向更精确的财务支出法过度，同比增速需要回溯历史数据，因而统计局可能不再发布部分投资额的细项。

【投资策略】

适当高抛低吸 谨慎追涨

周四沪深两市指数均小幅低开，沪指全天围绕零轴偏弱势震荡；创业板指在早盘短暂冲高后震荡下挫，但在年线处获得支撑，由跌转涨。截至收盘，沪指报收3291.11点，跌0.01%；深证成指报收11163.7点，涨0.22%；创业板指报收1848.71点，涨0.4%。两市合计成交4352亿元，较前一交易日缩量106亿元。个股952只上涨，2217只下跌。扣除新股影响，涨停21只；跌停5只；涨跌5%以上个股60：158。板块方面，保险、国企改革、酿酒、燃料电池等板块涨幅居前；次新股、送转潜力、仓储物流等板块跌幅居前。

资金面上，两市融资余额增加19.64亿元至10025.65亿元；央行公开市场操作逆回购净投放400亿元；shibor利率短端下行而长端涨；沪股通流入10.1亿元；深股通流入5.39亿元。

周三证监会在开出对“北八道集团”操纵市场的大额罚单之后，称“次新股很容易成为市场炒新、炒小、短线操作的集中领域，积聚市场风险和泡沫”。在管理层加强对游资击鼓传花的打击预期之下，次新股在周四早盘集体大幅大跌，拖累了市场的偏好，高位强势股大多下挫，创业板指领跌而酿酒、风险医药等避险板块走强。然而单从盘面上来看，成长股并未出现恐慌性的出逃，反而在创业板指获得支撑之后于尾盘出现放量反弹，表明市场人气仍然关注成长股。

技术方面，创业板指在年线处获得支撑反抽2017年10月13日与11月14日连线形成的下行通道上轨，全天量能较低，不能断言能否顺势突破。因而指数在此处或需要一定时间反复揉搓。

在全年去杠杆和防风险的大背景下，行情将继续以结构性的为主。且创业板指在底部反弹以来已经接近18%，在获利盘兑现的压力之下，市场波动或会加大。因此建议投资者适当高抛低吸而谨慎追涨。在标的的选择上继续以各行业龙头为首选。重点可以关注新能源汽车产业链、5G、传媒等板块。