招商证券：满仓投资者可适当降低仓位

　　【今日头条】

　　深圳楼市出大招 开发商不能拒绝公积金贷款

　　【和讯网】深圳市住房公积金管理中心发文称，从2018年1月起，深圳市住建局联合市规划国土委推出六项维护公积金缴存职工购房权益的措施，要求房企在销售商品房时，提供不拒绝购房人使用公积金贷款的书面承诺，并在项目销售现场对外公示，对拒绝使用公积金贷款的开发商和中介机构依法查处。此外还包括，加强对公积金贷款银行考核、5个工作日内完成贷款审批、5个工作日内完成抵押登记、开发商不得拒绝公积金贷款、职工可电话举报违规楼盘以及联合开展专项整治行动等。

　　【晨报精选】

　　2018年政府工作报告点评——政策更加关注惠民生

　　1、2018年对经济增速的诉求有所下降。政府工作报告设定的GDP目标增速为6.5%左右，不再要求“在实际工作中争取更好结果”。一方面，新时代发展理念由追求经济增速转为经济发展质量，理念的转变降低了政府对经济增速的主观诉求。另一方面，6.5%的GDP增速已经足以实现比较充分的就业，客观条件也有助于政府降低对经济增速的要求。

　　2、2018年的政府工作报告对惠民生方面着墨更多，对就业、扶贫、收入、教育、医疗、住房、社保等人民群众关心的问题都有具体的要求和安排。这体现了社会主要矛盾变化后政府工作重心的调整，如何满足人民群众对美好生活的需求将是本届政府的关切焦点。

　　3、需重视就业目标中新增的城镇调查失业率指标。城镇登记失业率不是一个好的失业率指标，一则缺乏弹性，长期维持在4%左右，不能反映就业市场实际情况。二则农民工等城镇常住人口未能纳入统计口径，不能反映就业市场的全貌。因此，2018年政府工作报告中明确指出“城镇调查失业率涵盖农民工等城镇常住人口，今年首次把这一指标作为预期目标，以更全面反映就业状况，更好体现共享发展要求”，2018年城镇调查失业率目标为5.5%以内。

　　4、经济形势稳中向好，2018年宏观调控政策较2017年相对保守。其中，政府工作报告对货币政策着墨不多，报告中提法是稳健的货币政策保持中性。并且，政府工作报告么有明确提出M2和社融规模目标，只是笼统地要求“保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长，维护流动性合理稳定”。汇改提法更为简略，“深化利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。2018年在金融业的开放方面措施较多，包括银行卡清算，放开外资保险经纪公司经营范围限制，放宽或取消银行、证券、基金管理、期货、金融资产管理公司等外资股比限制，统一中外资银行市场准入标准等多个方面。

　　5、2018年积极财政政策力度有所下降。预算赤字率由3%调低至2.6%，过去5年来首次降低赤字率水平。尽管今年中央和地方赤字规模与2017年相同，但在财政支出结构、积极财政政策的实现手段方面有了新的变化。财政支出方面，要严控一般性支出，降低了铁路投资规模。财政支出向中西部、民生等领域倾斜，例如居民基本医保人均财政补助标准再增加40元，2018年棚改套数远超于未来三年平均水平等。2018年更加重视减税降费，提高个税起征点、改革完善增值税、扩展税收优惠政策范围等减税8000多亿元，还为市场主体减轻非税负担3000多亿元。2018年减税降费规模达到1.1万亿，而去年规模为5500亿元。

　　6、破除无效供给目标有所调低。2018年钢铁行业去产能3000万吨，较2017年降低2000万吨，煤炭行业去产能1.5亿吨左右，2017年的提法是1.5亿吨以上。这意味着化解过剩产能、淘汰落后产能引起的供给压力在2018年可能不会进一步上升。

　　【投资策略】

　　满仓投资者可适当降低仓位

　　周一沪深主要股指集体小幅高开，但随后受银行、周期板块疲弱影响震荡翻绿，午后创业板再度劲升逾1%带动沪指收盘勉强翻红。

　　盘面观察，昨天A股市场整体走出先抑后扬的形态，当然强势一方仍在创业板为代表的成长股上。而作为去年一年风光无限的上证50板块调整的压力仍在释放，特别是大周期板块从节后开始逐渐的修正过度乐观的预期，而真正的大考是接下来3月开工旺季的经济数据，除非数据超预期强劲才有可能扭转周期板块的颓势。而港股市场内银股和周期股的重挫无疑将加剧筹码的松动。那么怎么看待当前的创指（成长股）行情无疑是关键的。

　　首先，现在应该越来越多人认同创业板见中长期的大底的观点了，尽管部分公司还是高估，但我们很确定的认为很多优质的细分龙头的股价已经在1571的这轮杀跌中见到了，并且已经运行在新的上升趋势中。

　　其次，我们第一时间就提出这一轮成长股行情的热点主线就是工业互联网（5G通信和人工智能结合的万物互联）、独角兽回归概念、内容付费。日前富士康IPO即将本周四发审会，百度、网易、京东董事长均表示将寻求在中国上市。此前第一批中国存托凭证（CDR）名单出炉，除了BATJ四家外，还有携程、微博、网易、舜宇光学。包括富士康、滴滴、今日头条、美团点评等尚未上市的新经济巨头被归为“新蓝筹”。我们预计独角兽回归将有效的托起中小创指数，也将导致资金发生明显的分流。后市已经形成的强势龙头将强者恒强，而缺乏业绩、成长逻辑不清晰、空间不大的公司补涨的机会不大。

　　第三，进入3月份，政策面、经济数据、美国加息等不确定性较大，行情仍然存在变数，创指昨日再度冲击1800点关口出现明显缩量需要警惕，从技术上说之前两年压制的下降通道上轨1850附近没有放量突破前仍在发挥压力作用，后市要么强势补量突破要么见短期高点。

　　第四，行情见顶前后往往是龙头最疯狂、题材股最活跃的阶段。操作上，我们不建议追涨，满仓投资者可适当降低仓位，若先回调则持仓宜向龙头集中，前期布局的各主线龙头仍可继续持有享受主升浪。