招商证券：短期以静制动 控制仓位
【投资策略】
短期以静制动 控制仓位
上周五，美股暴跌带动沪深两市大幅低开，各大指数全线大幅重挫，市场恐慌情绪升温创业板指大跌逾5%，沪指击穿震荡箱体下沿并回补2月以来的跳空缺口，短期均线系统拐头向下，调整态势或延续。截至收盘，沪指报收3152.76，跌3.39%；深证成指报收10439.99点，跌4.02%；创业板指报收1726.02点，跌5.02%。两市合计成交6353亿元，较前一交易日放量2115亿元。个股195只上涨，1577只下跌。扣除新股因素，34只涨停；426只跌停。涨跌5%以上个股57：2079；板块方面，黄金、农林牧渔等领涨；、通讯、计算机、电子等领跌。外围方面，隔夜美股大幅下跌，美元指数小幅下跌，黄金、原油小幅反弹。
资金方面，两市融资余额增加4.89亿元至10111.00亿元；央行上周五不开展公开市场操作，净回笼900亿元，上周合计净回笼3200亿元。不同期限Shibor整体小幅下跌，幅度0.7BP至-2.98BP不等。沪股通流出13.3亿元；深股通流出2.79亿元。
消息方面，美国总统特朗普3月22日签署备忘录，将对从进口的商品大规模征收关税，涉资规模达600亿美元，并限制中国企业对美投资并购。根据白宫新闻稿，美国将对航空航天、信息和通信技术、以及机械等产品加收25%的关税。中国商务部采取反制措施，即日起对约30亿美元美国进口商品加征关税。商务部条法司司长陈福利表示，中国不希望发生贸易战，也不会主动挑起贸易战，但我们不惧怕贸易战，也不会躲避贸易战。部分机构观点认为，强行引入贸易战可能使得美国及包括中国在内的全球经济“双输”可能性在上升。
盘面观察，避险资金涌入推升黄金板块，荣华实业、西部黄金封涨停，其余个股全数跟随逆势飘红，贸易战风险加剧推升避险需求；农业股成为唯一逆势上涨的行业，敦煌种业、新五丰等近10股涨停，猪、生物育种、鸡等子版块涨幅居前，当前农林牧渔行业整体PE估值在33倍左右低于过去五年平均；贸易战情绪升温军工板块有所异动，博云新材等3股涨停；上海国改概念保持活跃，上海三毛延续封板；次新股掀跌停潮，逾40股跌停，与中美贸易战相关的多个板块均出现在跌幅榜前列，通信、计算机、电子、钢铁等板块平均跌幅6.8%、6.24%、5.64%、5.46%整体上，TMT板块跌幅较深，整体上是个股普跌且跌幅扩散的日内行情。
整体而言，中美贸易战一触即发致使市场恐慌情绪升温，短期冲击市场的力度和时间跨度可能持续超预期，尤其是在近期对经济增速分歧较大的时点，中美贸易战至少将加剧进出口端对经济增长的负面影响，风险偏好可能拐头向下，指数波动中枢大概率下修，短期市场大幅波动难免，贸易战打响的预期正在发酵，涉及贸易战的行业的持续性和深度有待评估，市场消化负面影响需时。我们认为短期市场适宜以静制动，避免追涨杀跌，控制仓位尤为重要，个别优质个股若出现连续且幅度较大的调整或是逢低布局时机。重点关注受益避险情绪升温的黄金，防御型性较强的医药、农林牧渔等。
