申万宏源：汽车关税调整 龙头自主品牌产业链和经销商受益

【行业分析】

汽车关税调整 龙头自主品牌产业链和经销商受益

从直接结果看，关税降低利好豪车消费者、利于消费升级、也使最近积攒的豪车观望情绪得以释放。有利于提升进口车销量，经销商（国机、广汇汽车等）受益；关税下调同时会降低消费税额和增值税额。

从幅度看，整车下调幅度好于预期，终端总售价8%的降幅也使得大家之前担心的“连锁反应”的程度极大降低。当前汽车板块承载了“行业负增速”“贸易战”“关税开放”等各种悲观预期，忽视了整个板块的配备价值。

从逻辑看，短期整车和零部件的下调幅度合理、长期无需担忧龙头自主车企竞争力。根据对国内车型分布的统计，85%的进口车型价格集中在25万以上，而国内合资、自主品牌的车型售价集中在18万以下，因此当关税下调到15%、综合税率降幅在14-25%左右时，冲击压力不大。

总体来看，税率降至15%利好消费和进口、同时降幅好于此前市场预期，有利于受益行业转型升级的龙头自主品牌产业链和经销商。整车龙头强者恒强，推荐上汽集团，关注广汽H、吉利汽车、长城汽车，零部件推荐细分领域龙头：华域汽车、星宇股份、拓普集团、银轮股份、新泉股份、新坐标。经销商关注国机、广汇汽车。

鸡肉供给持续减少引发行业复苏

申万宏源表示，此轮白羽肉鸡行业复苏的突破环节在于商品肉鸡供给的持续减少。叠加三季度消费旺季因素，预计三季度商品代鸡苗价格上涨、鸡肉产品价格持续回升。建议继续配置白羽肉鸡板块，推荐民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份。